Zgodnie z art. 96,9. Kodeks budżetowy Federacji Rosyjskiej określa następujące przepisy:
1. Fundusz Opieki Narodowej stanowi część funduszy budżetu federalnego, które podlegają odrębnej rachunkowości i zarządzaniu w celu zapewnienia współfinansowania dobrowolnych oszczędności emerytalnych obywateli Federacji Rosyjskiej, a także zapewnienia równowagi (pokrycia deficytu) budżetu Funduszu Emerytalnego Federacji Rosyjskiej.
2. Ustawa federalna o budżecie federalnym na następny rok budżetowy i okres planistyczny określa wysokość środków budżetu federalnego przeznaczonych na cele określone w ust. 1 niniejszego artykułu.
3. Fundusz Opieki Narodowej tworzy się poprzez:
Dochody budżetu federalnego z ropy i gazu w wysokości przekraczającej zatwierdzony na dany rok budżetowy wolumen transferów ropy i gazu, jeżeli skumulowany wolumen Funduszu Rezerwowego osiągnie (przekroczy) wartość standardową;
Dochody z tytułu gospodarowania środkami Funduszu Opieki Narodowej.
Zarządzanie środkami Funduszu Rezerwowego i Funduszu Opieki Narodowej w celu zapewnienia stabilnego poziomu dochodów z ich lokowania w długim okresie pozwala na możliwość uzyskania negatywnych wyników finansowych w krótkim okresie.
Środki Funduszu Pomocy Narodowej mogą być lokowane w walucie obcej oraz w następujących rodzajach aktywów finansowych:
Zobowiązania dłużne zagranicznych rządów, zagranicznych agencji rządowych i banków centralnych;
Zobowiązania dłużne międzynarodowych organizacji finansowych, w tym wyemitowane w postaci papierów wartościowych;
Depozyty i salda na rachunkach bankowych w bankach i instytucjach kredytowych;
Depozyty i salda na rachunkach bankowych w Banku Centralnym Federacji Rosyjskiej;
Zobowiązania dłużne i udziały osób prawnych;
Jednostki (udziały) funduszy inwestycyjnych.
Ministerstwo Finansów Federacji Rosyjskiej co miesiąc publikuje na początku miesiąca sprawozdawczego informacje o wpływach i wykorzystaniu dochodów budżetu federalnego z ropy i gazu, wielkości aktywów Funduszu Rezerwowego i Funduszu Opieki Narodowej, przekazania środków do tych funduszy, ich lokowania i wykorzystania w miesiącu sprawozdawczym.
Proponuje się lokowanie środków Funduszu na rzecz Przyszłych Pokoleń w bardziej dochodowe zagraniczne instrumenty finansowe, umożliwiające uzyskanie dochodu na poziomie 6,5-7 proc. rocznie. Zapewnienie poziomu rentowności zaplanowanego przez Ministerstwo Finansów nie jest jednak takie proste.
Po pierwsze, w tym celu należy zrezygnować z korzystania z depozytów walutowych, gdyż biorąc pod uwagę obecną sytuację na światowym rynku finansowym, inwestycje w depozyty przyniosą nie więcej niż 3-3,5 proc. rocznie. Oznacza to jednak naruszenie międzynarodowej praktyki dywersyfikacji alokacji rezerw państwowych.
Po drugie, lokując środki z Funduszu Future Generations w obligacje zagraniczne – rządowe (ich rentowność wynosi obecnie 3,5-4,5 proc. rocznie) i korporacyjne – rentowność papierów korporacyjnych powinna wynosić 10-12 proc. rocznie. Ale wiarygodne zobowiązania dłużne największych korporacji mają rentowność na poziomie 4,5-6 procent rocznie. Aby osiągnąć dwukrotną rentowność, konieczne jest lokowanie środków Funduszu w wyjątkowo ryzykowne obligacje, co jest sprzeczne z utrwaloną praktyką lokowania rezerw rządowych.
Jeszcze bardziej ryzykowne wydaje się lokowanie środków Funduszu w akcje zagranicznych korporacji. Na przełomie XX i XXI wieku, na skutek przeszacowania przez inwestorów perspektyw wzrostu sektora zaawansowanych technologii gospodarki, doszło do niesamowitej przewartościowania cen akcji. W Stanach Zjednoczonych w pierwszej połowie lat 90. standardowa wielkość kapitalizacji była równa sześciokrotności rocznego zysku. Pod koniec lat 90-tych standard wzrósł 4-krotnie. I to bez odpowiedniego wzrostu w sektorze realnym. Jednak nawet przy tak szybkim wzroście standardów kapitalizacja 500 największych spółek notowanych na nowojorskiej giełdzie wynosi średnio 35 rocznych zysków – czyli 1,7 razy więcej niż standard. Oznacza to, że do roku 2000 kapitalizacja światowego rynku akcji była prawie równa światowemu PKB. Ta dysproporcja między sektorem realnym a rynkiem papierów wartościowych nie mogła nie skutkować ogromnym kryzysem giełdowym. Zaczęło się w Stanach Zjednoczonych jesienią 2000 roku. Na przełomie 2000 i 2001 roku kryzys ten rozprzestrzenił się na światowy rynek akcji. Od 2003 roku giełda zaczęła się ożywiać. Jednak obecnie większość indeksów giełdowych, z wyjątkiem Dow Jones Industrial, nie osiągnęła poziomów sprzed kryzysu. Dawno minęły czasy, gdy akcje wypłacały wysokie dywidendy.
Środki z Funduszu Opieki Narodowej stanowią część budżetu federalnego i podlegają odrębnej księgowości. Mają one na celu zapewnienie współfinansowania (dobrowolnych) oszczędności emerytalnych ludności. Pomagają także w utrzymaniu zrównoważonego budżetu Funduszu Emerytalnego. Następnie przeanalizujemy Fundusz Opieki Narodowej.
Informacje ogólne
Przedmiotowa instytucja finansowa powstała 1 lutego 2008 roku po podziale dotychczasowej struktury stabilizacji budżetu na Fundusz Rezerwowy i Fundusz Opieki Narodowej Federacji Rosyjskiej. Fundusz Opieki Narodowej istnieje kosztem zysków z ropy i gazu z budżetu federalnego. Od 2008 roku rozliczane są odrębnie od pozostałych dochodów. Ponadto utworzenie Funduszu Opieki Narodowej odbywa się kosztem zysków uzyskiwanych z obrotu jego finansami.
Przychody z ropy i gazu
Fundusz Opieki Narodowej Rosji czerpie zyski z:
- Podatki z tytułu wydobycia surowców mineralnych prezentowane jako surowce węglowodorowe. Obejmuje ona w szczególności łatwopalny gaz ziemny i kondensat gazowy, ropę naftową ze wszystkich rodzajów złóż.
- Cła wywozowe na surowce i produkty przetworzone.
Część powyższych dochodów w postaci przesyłu ropy i gazu corocznie przeznaczana jest na finansowanie wydatków budżetu federalnego. Wysokość dochodów ustala odpowiednia ustawa federalna na okres planowania i następny rok. Wielkość transferów wyrażona jest jako odsetek prognozowanego PKB:
- W 2008 r. - 6,1.
- W 2009 r. - 5,5.
- W 2010 r. - 4,5.
- W roku 2011 i później - 3,7.
Po osiągnięciu pełnej wielkości przelewu dochód trafia do Funduszu Rezerwowego i Funduszu Opieki Narodowej. Standardową wartość pierwszego ustala ustawa federalna o budżecie federalnym na planowany okres i nadchodzący rok budżetowy w wartościach bezwzględnych. Jest on ustalany na podstawie prognozowanych dziesięciu procent PKB na odpowiedni okres. Fundusz Rezerwowy i Fundusz Opieki Narodowej są na bieżąco uzupełniane. Najpierw osiąga się standardową wielkość pierwszego, a następnie dokonuje się naparów na rzecz Funduszu Opieki Narodowej. 
Księgowość
Dochody z ropy i gazu otrzymywane przez Rosyjski Fundusz Dobrobytu Narodowego księgowane są na odrębnych rachunkach budżetowych. Są otwierane w Banku Centralnym przez Skarb Federalny. Transfery i obliczenia związane z tworzeniem i wykorzystaniem dochodów z ropy i gazu przeprowadza Ministerstwo Finansów. Procedurę wykonywania tych operacji ustala Rząd.
Zarządzanie Funduszem Opieki Narodowej
Dochody z tej działalności stanowią kolejne źródło finansowania. Celem administracji jest zapewnienie bezpieczeństwa i stabilnego poziomu zysków z lokaty w długim okresie. Zarządzanie Funduszem uwzględnia możliwość wystąpienia negatywnych wyników finansowych w krótkim okresie. Administrację prowadzi Ministerstwo Finansów, zgodnie z procedurą ustaloną na szczeblu rządowym. Pewne uprawnienia w tej działalności należą do Banku Centralnego. W przypadku pozyskiwania wyspecjalizowanych spółek finansowych do pełnienia określonych funkcji związanych z zarządzaniem Funduszem, proces ten, a także wymagania wobec podmiotów są ustalane przez rząd danego kraju.
Metody podawania
Zasoby tworzące Rosyjski Fundusz Dobrobytu Narodowego są kontrolowane i koordynowane w następujący sposób:
Ministerstwo Finansów koordynuje i wykorzystuje Fundusz Opieki Narodowej według pierwszego sposobu. Lokowanie finansów na rachunkach walutowych Banku Centralnego odbywa się zgodnie z procedurą naliczania i uznawania odsetek ustaloną na rachunkach księgowych zatwierdzoną przez Ministerstwo Finansów. Bank dokonuje płatności na salda odpowiadające rentowności indeksów. Te ostatnie tworzone są z majątku przeznaczonego na finanse tworzące Fundusz Pomocy Narodowej. Rząd ustalił maksymalne udziały dozwolonego majątku w ogólnej wartości Funduszu Opieki Narodowej. Aby poprawić koordynację, Ministerstwo Finansów jest upoważnione do ustalania standardowych wskaźników w ramach limitów zatwierdzonych na poziomie federalnym.
Wymagania dotyczące aktywów
Finanse wchodzące w skład Funduszu Majątku Narodowego mogą być inwestowane w obligacje dłużne w postaci papierów wartościowych obcych państw, zagranicznych agencji i banków centralnych takich krajów jak:
Dla zobowiązań dłużnych ustala się następujące wymogi:
- Zagraniczni emitenci muszą posiadać długoterminowy rating kredytowy nie niższy niż „AA-” zgodnie z klasyfikacją agencji Standard and Poor’s lub Fitch Ratings lub nie niższy niż „Aa3” zgodnie z wyróżnieniem Moody’s Investor Service. Jeżeli przedmiotowi przypisano różne pozycje, wówczas najmniejszą z nich uważa się za orientacyjną.
- Rating rosyjskich emitentów nie może być niższy niż odpowiednio „BBB-” lub „Baa3” zgodnie z klasyfikacją powyższych agencji. Jeśli podmiotowi przypisano różne pozycje, najmniejsza z nich również zostanie uznana za orientacyjną.
- Termin, w jakim należy spłacić zobowiązania dłużne, jest ustalony. Warunki obrotu i emisji nie implikują prawa emitenta do wcześniejszego wykupu.
- Ustalone przez Ministerstwo Finansów standardy dotyczące maksymalnych i minimalnych okresów przed spłatą zobowiązań uważa się za obowiązkowe.
- Stopa kuponu płacona od odpowiednich długów, a także nominały są stałe.
- Wolumen wyemitowanych zobowiązań znajdujących się w obiegu wynosi co najmniej 1 miliard rubli, 1 miliard dolarów, 1 miliard euro i 0,5 miliarda funtów. dla odpowiednich kont.
- Nominał jest stały. Wyraża się go w euro, dolarach, rublach lub f. szterling. Płatności dokonywane są w walucie nominalnej.
Przedmioty
Międzynarodowe organizacje finansowe, do których zobowiązań mogą należeć aktywa wchodzące w skład Funduszu Majątku Narodowego, to banki:
- azjatyckie (ABD).
- Rozwój w ramach CE.
- Inwestycja europejska.
- Międzyamerykański (IADB).
- Europejski (odbudowa i rozwój).
- Inwestycja północna.
- Międzynarodowy (odbudowa i rozwój).
Na liście podmiotów znajduje się również Międzynarodowa Korporacja Finansowa (IFC). 
Wymagania dotyczące papierów wartościowych
Akcje osób prawnych oraz udziały (udziały) funduszy inwestycyjnych, w które mogą być lokowane środki z Funduszu Opieki Narodowej, muszą spełniać określone warunki. W szczególności:
- Papiery wartościowe organizacji muszą znajdować się na liście notowań co najmniej jednej giełdy.
- W przypadku akcji emitentów zagranicznych konieczne jest uwzględnienie ich w wykazach stosowanych przy wyliczaniu indeksów RTS i MICEX.
- Fundusze inwestycyjne emitujące akcje uczestnictwa muszą zawierać wyłącznie dozwolone aktywa.
Umieszczenie na depozytach
Aby to wdrożyć, muszą zostać spełnione następujące warunki:
- Firma kredytowa lub bank musi posiadać długoterminowy rating kredytowy na poziomie co najmniej „AA-” według klasyfikacji agencji „Standard and Poor’s” lub „Fitch Ratings” lub „Aa3” według listy „Moody’s Investor Service” „. Jeśli zgodnie z tymi systemami organizacja znajduje się na różnych poziomach, za orientacyjny uważa się najniższy.
- Obowiązujące są standardy dotyczące maksymalnego i minimalnego okresu lokowania środków tworzących Fundusz Pomocy Narodowej, zatwierdzone przez Ministra Finansów.
Umieszczenie w korporacji państwowej „Vnesheconombank”
Aby dokonać wpłaty należy spełnić następujące wymagania:
1. Dopuszcza się deponowanie w rosyjskich i zagranicznych walutach (dolarach, funtach szterlingach, euro).
2. Maksymalna dopuszczalna łączna kwota, w ramach której można przechowywać aktywa na depozytach w rublach, wynosi 655 miliardów rubli. W której:
Na rachunkach mogą być lokowane środki w wysokości do 175 mld, których warunki, kwoty i inne istotne warunki ustala Ministerstwo Finansów;
Na depozytach w sposób zatwierdzony przez Rząd można przechowywać do 410 miliardów dolarów, z zastrzeżeniem następujących warunków:
b) według stopy 8,5% do 31 grudnia. 2010 (włącznie). 
Aktywa o wartości do 30 miliardów można lokować według stopy procentowej 8,5% do dnia 31 grudnia 2017 r. w sposób ustalony przez Rząd;
Płatność odsetek dokonywana jest kwartalnie przez cały okres;
Możliwość wcześniejszej spłaty środków jest dozwolona za zgodą korporacji państwowej Wnieszekonombank; odsetki są płacone za rzeczywisty okres, w którym środki finansowe są zdeponowane.
3. Warunki i wysokość stażu ustala Ministerstwo Finansów, zgodnie z określonymi wymogami; przeniesienia dokonuje Skarb Federalny, zgodnie z decyzją Ministra Finansów.
Ważny punkt
Środki tworzące Fundusz Świadczeń Narodowych mogą być przeznaczone wyłącznie na dofinansowanie dobrowolnych oszczędności emerytalnych ludności oraz pokrycie deficytu (zapewniającego równowagę) budżetu Funduszu Emerytalnego. Procedurę podziału określa odpowiednia ustawa federalna nr 56. Ustawa ta reguluje składki ubezpieczeniowe (dodatkowe) na kapitałową część emerytury pracowniczej oraz wsparcie państwa na tworzenie oszczędności. Wielkość Funduszu Opieki Narodowej - kwotę środków przeznaczonych na powyższe cele - określa ustawa federalna o prawie federalnym. budżet na okres planowania i rok sprawozdawczy według BC.
Raportowanie transakcji
Ministerstwo Finansów co miesiąc publikuje na początku miesiąca informacje dotyczące otrzymania i wykorzystania rozporządzalnych wpływów z ropy i gazu, wartości majątku Funduszu Opieki Narodowej. Dokumenty zawierają także informacje dotyczące transferów finansowych, lokowania i późniejszej dystrybucji w okresie sprawozdawczym. Ministerstwo Finansów przedstawia także roczne i kwartalne sprawozdania dotyczące otrzymania i wykorzystania uzyskanych wpływów z ropy i gazu, powstania i obrotu aktywami Narodowego Funduszu. Zasiłek. Informacje te zawarte są w ustawach o wynikach wykonania pozycji budżetu federalnego. Ponadto Ministerstwo Finansów przekazuje roczne i kwartalne sprawozdania z zarządzania środkami wchodzącymi w skład Funduszu. Rząd kraju w ramach ustaw o wynikach wykonania artykułów budżetu federalnego przedkłada Dumie Państwowej Zgromadzenia Federalnego i Radzie Federacji informacje o wpływach i wykorzystaniu zysków z ropy i gazu, tworzenia i obrotu majątkiem Funduszu Opieki Narodowej oraz koordynowania jego podziału. Raportowanie odbywa się raz w roku oraz raz na kwartał. 
Audyt operacyjny
W procesie wdrażania przyjętych i zatwierdzonych artykułów budżetu federalnego przeprowadzane są działania kontrolne. Izba Obrachunkowa jest uprawniona do ich przeprowadzania. Kontrola ma na celu sprawdzenie tworzenia, obrotu i zarządzania majątkiem Funduszu Narodowego Banku Polskiego. Izba Obrachunkowa przedkłada Zgromadzeniu Federalnemu kwartalne sprawozdanie operacyjne. Dostarcza wyniki wykonania pozycji budżetowych, zawierające informacje o wpływach i poniesionych wydatkach, w tym m.in. dane o uzupełnieniu, obrocie i zarządzaniu środkami Funduszu Narodowego Banku Polskiego.
Fundusz rezerwowy
Jest to instytucja finansowa, której aktywa wprowadzane są do obrotu w celu stabilizacji budżetu w okresie spadku dochodów lub na potrzeby państwa w dłuższej perspektywie. Oprócz funkcji gospodarczych Fundusz Rezerwowy pełni także zadania polityczne. W szczególności obecność takich aktywów zapobiega szybkiemu wzrostowi wydatków rządowych. Zwykle takich kosztów nie da się szybko obniżyć od razu po spadku dochodów. W niesprzyjających okresach taka sytuacja może spowodować deficyt budżetowy, niewypełnienie zobowiązań społecznych i niewypłacalność. Zaplecze rezerwowe pełni rolę narzędzia makroekonomicznego umożliwiającego utrzymanie poziomu zagregowanego popytu i długoterminowego wzrostu gospodarczego. Państwo ogranicza konsumpcję w okresach szybkiego postępu. Jest to konieczne, aby zmniejszyć inflację. Jednocześnie, gdy aktywność zakupowa spada, państwo (w okresach stagnacji) stymuluje popyt. W takich latach rząd może wydać więcej pieniędzy, niż otrzymuje z podatków. Zwiększa to całkowite wydatki krajowe i pozwala przedsiębiorstwom nie zmniejszać poziomu produkcji ani nie zwalniać pracowników. Podczas inflacji rząd obniża koszty, aby zapobiec wzrostowi cen. Różnicę w wydatkach i dochodach całego budżetu można przekazać na Fundusz Rezerwowy.
Główne funkcje
Fundusz rezerwowy stanowi wydzieloną część finansów budżetów wszystkich szczebli, która przyjęła postać aktywów docelowych. Mają one na celu zapewnienie nieprzerwanego pokrycia kosztów, zarówno przewidzianych wcześniej, jak i nieprzewidzianych, które powstają nagle i mają charakter przypadkowy lub awaryjny. Środki tworzące Fundusz Rezerwowy mogą być przeznaczone na doraźne działania naprawcze związane z usuwaniem skutków katastrof spowodowanych przez człowieka, klęsk żywiołowych i innych sytuacji nadzwyczajnych, które miały miejsce w bieżącym okresie finansowym. Struktura ta realizuje dwie główne funkcje:
- Środki mogą być wydatkowane na pokrycie deficytu pozycji budżetu państwa w niesprzyjających warunkach.
- W okresach wysokich cen surowców środki Funduszu pomagają gromadzić nadwyżki dochodów z eksportu i zapobiegać rozwojowi holenderskiej choroby gospodarczej.
Tryb wprowadzania aktywów do obrotu określają rozporządzenia rządowe. Dodatkowych wyjaśnień w zakresie wymogów wydatkowania środków rezerwowych mogą udzielać zarządzenia organów wykonawczych jednostek składowych lub samorządów terytorialnych. Wysokość zgromadzonego majątku nie może przekraczać 3% zatwierdzonych wydatków budżetu federalnego.
Były minister finansów Aleksiej Kudrin zaczął oszczędzać pieniądze na czarną godzinę. W 2004 roku utworzył Fundusz Stabilizacyjny. Cztery lata później – w szczytowym momencie poprzedniego kryzysu – podzielono go na Fundusz Rezerwowy i Fundusz Opieki Narodowej. Pierwsza została wyznaczona jako „poduszka bezpieczeństwa” dla budżetu. Fundusz Opieki Narodowej stał się stabilizatorem systemu emerytalnego, choć nigdy nie był wykorzystywany zgodnie z jego przeznaczeniem. Wydawanie Funduszu Stabilizacyjnego w kraju „po prostu niszczy gospodarkę” – napisał Kudrin w „Kommersant” w 2006 roku.
Jak na ironię, to główny bojownik o swoją integralność był tym, który jako pierwszy „odpieczętował” NWF. Kudrin musiał otworzyć puszkę Pandory, aby uratować system finansowy przed kryzysem lat 2008-2009. W tym celu były minister zezwolił na inwestowanie do 40% Funduszu Opieki Narodowej w aktywa rublowe (początkowo rezerwy utrzymywane były wyłącznie w aktywach zagranicznych i walucie).
Pomysł Kudrina polegał na tym, że w trudnych okresach fundusze nie zmniejszają się, ale rosną w rublach, wyjaśnia Konstantin Wyszkowski, dyrektor departamentu Ministerstwa Finansów: na przykład, gdy spadają ceny ropy i deprecjacja kursu rubla.
Ale Kudrin miał przeciwników. Głównym ideologiem inwestowania środków NWF w gospodarkę jest asystent prezydenta Andriej Biełousow [były szef Ministerstwa Rozwoju Gospodarczego] – powiedział RBC kilku urzędników i ekspertów bliskich rządowi. Sam Biełousow nie skomentował tego artykułu.
Organizacyjna waga Kudrina, który znał prezydenta z pracy w biurze mera Petersburga, pozwoliła powstrzymać ataki na NWF, osoby bliskie byłemu ministrowi. „Ale po jego odejściu [we wrześniu 2011 r.] nie można już było trzymać się zasady, że nie inwestujemy niczego [z Funduszu Opieki Narodowej] w Rosji” – mówi urzędnik federalny.
W 2012 roku w przesłaniu do parlamentu Putin zaproponował zainwestowanie w infrastrukturę do 100 miliardów rubli. z Funduszu Opieki Narodowej. Już za sześć miesięcy prezydent zwiększy ten limit do 450 miliardów.
Priorytet został zmieniony – stwierdził minister finansów Anton Siłuanow (zastępca Kudrina przed jego rezygnacją). Sam Siłuanow był bardziej konserwatywny. Proponował skierowanie do 50% Funduszu Dobrobytu Narodowego na obligacje skarbowe i korporacyjne oraz 3-5% na akcje. Funduszami zarządzałaby nowa struktura – Rosfinagentstvo. Kudrin także lobbował za jego utworzeniem, mówi bliska mu osoba: chciał w ten sposób chronić rezerwy przed marnotrawieniem.
Ministerstwo Finansów było w mniejszości. Władze uznały, że bezpieczniej jest inwestować pieniądze w kraju – przypomniał urzędnik federalny: nie było ryzyka, że pieniądze zostaną skonfiskowane za granicą. Rosfinagentstvo pozostało na papierze, ale Narodowy Fundusz Pomocy Społecznej zdecydował się go wydrukować.
Niesłychany Fundusz Hojności
„Ktokolwiek o cokolwiek prosił!” – wspomina urzędnik państwowy. Wnioski napływały nawet od obywateli, mówi: „Przeznaczyć 50 milionów rubli. w celach osobistych.”
Zaraz po podjęciu decyzji o przeznaczeniu środków z Funduszu Pomocy Narodowej na infrastrukturę zaczęły pojawiać się apele o zwiększenie 40% limitu projektów do 50 lub 60%. Ale wtedy prezydent nie ustąpił namowom, powiedział jesienią 2013 roku pierwszy wicepremier Igor Szuwałow.
W rezultacie konkurencja o fundusze NWF gwałtownie wzrosła. Niemal wszystkie firmy planujące poważne inwestycje spieszyły się ze składaniem wniosków. W połowie 2014 r. liczba wszystkich wniosków przekroczyła wielkość samego funduszu – przypomina urzędnik. Inny podaje, że w ciągu ostatniego roku wpłynęło ponad sto wniosków, w 2015 r. – tylko 12 od Rosniefti.
Rekordzistą wśród wnioskodawców stawała się generalnie spółka państwowa. Objęta sankcjami Rosnieft’ musiała uzupełnić braki finansowania zewnętrznego. Początkowo Rosnieft’ ograniczyła się do żądania 2,44 biliona rubli. na rozwój 28 projektów strategicznych, mówi urzędnik Białego Domu. Minister rozwoju gospodarczego Aleksiej Ulukajew był zszokowany, wspomina wysokiej rangi rozmówca RBC: cały Fundusz Opieki Narodowej wynosił wówczas około 3 bilionów rubli, a wniosek zajmował nie więcej niż dziesięć stron. Później minister wyjaśnił, że wniosek Rosniefti nie spełniał wymogów formalnych dotyczących projektów: spółka prosiła o środki nie na infrastrukturę, ale na pokrycie luki gotówkowej.
„Jeśli nie będzie dodatkowych środków, poradzimy sobie sami” – nie krył się zawstydzenie prezes Rosniefti Igor Sieczin. Ale nie stracił zainteresowania środkami Funduszu Opieki Narodowej, zmieniając taktykę. Do stycznia 2015 r. Ministerstwo Energii otrzymało od spółki 28 odrębnych wniosków na łączną kwotę 1,3 biliona rubli. z Funduszu Opieki Narodowej. Jak dotąd pięć projektów spółek państwowych o wartości 300 miliardów rubli uzyskało wstępną akceptację departamentu. Teraz decyzja należy do rządu.
„Wszystko odbywa się po rosyjsku” – wzdycha urzędnik federalny. „Najpierw kierujemy się możliwie najbardziej konserwatywnym modelem. A potem wpadamy w drugą skrajność: nie inwestując ani grosza, dostajemy listę projektów i nic nie wystarcza.”
Najbardziej przekonującymi lobbystami okazali się Rosatom i RDIF. W czerwcu 2014 r. rząd ustalił osobne kwoty na swoje projekty – 10% Funduszu Opieki Narodowej, ale nie więcej niż 290 miliardów rubli.
RDIF był także pierwszym odbiorcą środków funduszu. W grudniu „wysłano” mu nieco ponad 5 miliardów rubli. za dwa projekty – eliminowanie „przepaści cyfrowej” wspólnie z Rostelecom i wprowadzanie „inteligentnych sieci” z Rosseti. Projektów jest więcej, powiedział RBC przedstawiciel RDIF: wykorzystali cały limit.
Ale najwyraźniej będziemy musieli z nimi poczekać. Sankcje i kryzys zmusiły władze do ponownego rozważenia swojego podejścia do „skrytki”. Podejmowanie globalnych inwestycji budowlanych w okresie zamkniętych rynków kapitałowych nie jest do końca uzasadnione – przyznaje urzędnik federalny. Oczywiście projekty infrastrukturalne są projektami długoterminowymi, mówi Wyszkowski. A biorąc pod uwagę trudną sytuację geopolityczną, sankcje i zamknięcie rynków zagranicznych, większość środków należy utrzymywać w formie płynnej – nalega.
Inwestycja lub wydatki
W czasie kryzysu w 2008 roku wydano prawie jedną czwartą Funduszu Rezerwowego, wspomina Konstantin Wyszkowski. Jednocześnie na walkę z kryzysem przeznaczono także „znaczną część środków” z Funduszu Opieki Narodowej – zauważa: „Znaczna część tych środków jest nadal w formie niepłynnej w postaci depozytów w VEB [fundusze NWF zostały przyjęte przez banki w drodze poprzez depozyt w VEB].”
Często było to „chwilowe zatykanie dziur” – przyznał Aleksiej Kudrin w wywiadzie dla RBC: „Wtedy [w latach 2008–2009] nastąpił szok w gospodarce światowej i trzeba było wydawać pieniądze bez zastanowienia”.
Niepłynne antykryzysowe depozyty VEB to tylko wierzchołek góry lodowej. Tak naprawdę ratowanie banków kosztowało Fundusz Opieki Narodowej niemal dwukrotnie więcej.
Kłopoty zaczęły się od Gazprombanku. W 2012 roku bank państwowy spłacił część długu (50 miliardów rubli) wobec VEB własnymi akcjami. Formalnie środki wróciły do Funduszu Opieki Narodowej. Jednak Ministerstwo Finansów zwróciło je do VEB, stwierdza audytor Izby Obrachunkowej Michaił Bieszmelnicyn w raporcie na temat wykorzystania środków za pierwszą połowę 2012 roku. Za ich pośrednictwem państwowy koncern kupił 10,2% Gazprombanku.
W ubiegłym roku inne banki państwowe (także VTB i Rosselkhozbank – za jedyne 279 mld rubli) zwróciły się o zamianę pomocy antykryzysowej z Funduszu Pomocy Narodowej na akcje uprzywilejowane.
Problemy ze zwrotem środków z Funduszu Opieki Społecznej napotkały także banki prywatne. W szczególności FC Otkritie (do czerwca 2014 r. – Nomos Bank) zwrócił się już do władz o konwersję 4,9 miliarda rubli na akcje uprzywilejowane. z Funduszu Opieki Narodowej. Tyle Nomos Bank otrzymał w 2008 roku.
Zamiana środków z Funduszu Opieki Narodowej na akcje banku zmniejsza wielkość depozytu antykryzysowego w VEB. Z tego powodu korporacja państwowa wymagała dodatkowej kapitalizacji. W rezultacie jesienią 2014 roku VEB otrzymał depozyt podporządkowany z Funduszu Opieki Społecznej na kwotę 6 miliardów dolarów.
I nawet to nie zakończyło pomocy finansowej dla agencji rządowych z Funduszu Pomocy Narodowej. Kolejne 100 miliardów rubli. VTB otrzymało od funduszu w formie depozytów podporządkowanych pod koniec ubiegłego roku. W sumie na dokapitalizowanie banków w ramach planu antykryzysowego przeznaczono z Funduszu Opieki Narodowej 250 miliardów rubli. i kolejne 300 miliardów dla VEB. Całkowity limit środków, jakie można lokować na lokatach podporządkowanych banków (VEB formalnie nie jest bankiem) wynosi 10% Funduszu Opieki Narodowej (459 mld rubli na dzień 1 marca).
Putin zapisał środki w Funduszu Opieki Narodowej wyłącznie na zasadzie zwrotnej. Natomiast w przypadku inwestycji z Funduszu Pomocy Narodowej w instrumenty podporządkowane obowiązuje reżim szczególny. Zgodnie z kodeksem budżetowym nie podlegają one wymogom bezpieczeństwa.
Formalnie władze z góry uzgodniły, że środki te nie podlegają zwrotowi, przyznaje urzędnik rządowego bloku finansowo-gospodarczego: bank ma prawo ich nie zwrócić, jeśli adekwatność jego kapitału spadnie poniżej pewnego poziomu. Ale ryzyko jest minimalne, zapewnia rozmówca RBC: „Państwo nie może i nie powinno pozwolić na niewypłacalność lub upadłość na przykład VTB jako banku o znaczeniu systemowym”.
Jednak środki NWF zainwestowane w infrastrukturę również mogą okazać się nieodwołalne – przestrzegła Izba Obrachunkowa w swojej konkluzji do projektu budżetu federalnego na lata 2015-2017. W szczególności audytorzy zadali pytania dotyczące trybu zwrotu środków z Funduszu Dobrobytu Narodowego zainwestowanych w akcje Kolei Rosyjskich. Tak rząd planuje sfinansować budowę BAM.
Początkowo planowano zakup akcji Kolei Rosyjskich ze środków Funduszu Dobrobytu Narodowego, wie osoba bliska Ministerstwu Rozwoju Gospodarczego: wzrost zadłużenia oznaczałby obniżenie ratingu monopolu państwa, co oznacza, że koszt finansowania rynkowego mógłby wzrosnąć. Urzędnik federalny potwierdza, że pojawienie się nowych obowiązków dla kolei rosyjskich i ich obsługa były niemożliwe.
Wycofanie się z akcji jest trudne, przyznaje teraz urzędnik federalny: „Na przykład na jakich warunkach będziemy mogli sprzedać akcje Kolei Rosyjskich? Dopiero gdy państwo zdecyduje się na prywatyzację kolei rosyjskich.”
A taka decyzja zostanie podjęta w oparciu o szereg warunków, a nie tylko sprzyjające warunki – stwierdza rozmówca RBC. Władze planowały sprzedaż państwowych udziałów w Kolejach Rosyjskich od 2011 roku, ale sprawa nie wyszła poza plany.
Następuje odejście od podstawowych zasad funkcjonowania Funduszu Opieki Narodowej – skarży się Natalya Akindinova, dyrektor Centrum Rozwoju HSE. Po pierwsze, w projekty inwestycyjne zaczęto inwestować środki przeznaczone dla przyszłych emerytów. Jej zdaniem, gdyby udało się je odzyskać, z czasem zwróciłyby się. Jednak inwestycje w akcje mogą stać się nieodwołalne, ostrzega Akindinova.
Fundusze przekazywane są bezpłatnie i bez gwarancji zwrotu, wysoki rangą urzędnik federalny wyraża zgodę pod warunkiem zachowania anonimowości: w istocie jest to dodatkowa kapitalizacja spółek państwowych.
„Nie powinniśmy nawet rozmawiać o braku możliwości zwrotu środków!” - Konstantin Wyszkowski sprzeciwia się, środki Funduszu Opieki Narodowej należy inwestować wyłącznie pod warunkiem spłaty i rentowności: „Taka jest norma prawa”. „Zwrot środków z Funduszu Opieki Narodowej jest absolutnym priorytetem” – zgadza się wiceminister rozwoju gospodarczego Nikołaj Podguzow. Według niego środki Funduszu Dobrobytu Narodowego zainwestowane w akcje banków zwrócą się poprzez wypłatę dywidendy.
Budżet lub ekonomia
W 2014 roku cena ropy spadła prawie o połowę. O taką samą kwotę spadł kurs rubla w stosunku do dolara, a wzrost cen o 11,4% był najwyższy od kryzysowego roku 2008 (13,3%). Wzrost PKB spowolnił do najniższego poziomu od 1999 r. (z wyjątkiem kryzysowego roku 2009) i wyniósł 0,6%. Oczekuje się, że w 2015 r. gospodarka spadnie o 3%. Rosja jest w niezwykle trudnej sytuacji, Igor Szuwałow powiedział na forum gospodarczym w Davos: „Wkraczamy w bardziej przedłużający się i złożony kryzys [niż w latach 2008-2009]”.
Władze poinformowały kraj o problemach z budżetem tuż po wakacjach noworocznych. Utracone przychody przy cenie ropy wynoszącej 50 dolarów za baryłkę wyniosą 3 biliony rubli, zapowiedział Siłuanow na styczniowym Forum Gajdar. Dokładnie taką cenę ropy uwzględniło Ministerstwo Rozwoju w zaktualizowanej prognozie makro na 2015 rok. To dwa razy mniej niż poprzednio, stwierdza Wyszkowski: „Z tego powodu powstaje niedobór”.
„Ponieważ dochody spadają, chcemy jeszcze raz rozważyć podjęte decyzje o inwestowaniu środków Funduszu Opieki Narodowej” – powiedział Siluanov przemawiając w styczniu w Radzie Federacji: Fundusz Opieki Narodowej to to samo co Fundusz Rezerwowy , źródło w przypadku zmniejszenia podstawy przychodów.
W obecnej sytuacji Fundusz Rezerwowy (4,72 bln rubli na 1 marca) wyczerpie się w ciągu dwóch lat, przewiduje Władimir Nazarow z Instytutu Gajdara. 500 miliardów rubli. został wycofany z funduszu w lutym. Według wyliczeń Ministerstwa Finansów, w tym roku na załatanie dziur budżetowych potrzeba będzie kolejnych 3,2 bln rubli, w 2016 r. – 1,16 bln rubli. Po wyczerpaniu się Funduszu Rezerwowego na pokrycie deficytu budżetowego trzeba będzie wydać Fundusz Opieki Narodowej – przyznaje Wyszkowski.
Ministerstwo Finansów jest generalnie przeciwne inwestowaniu jakichkolwiek środków z Funduszu Opieki Narodowej – mówi osoba bliska Ministerstwu Rozwoju: środki mogą być potrzebne na ubezpieczenie budżetu i plan antykryzysowy. Ministerstwo Finansów zaproponowało zamrożenie decyzji o wprowadzaniu projektów na sześć miesięcy, urzędnik bloku finansowo-gospodarczego wyjaśnia: „Aby zobaczyć, jak dalsza sytuacja będzie się rozwijać w tym roku”.
Problemem nie jest to, że coś oszczędzamy – przekonuje pracownik jednej z państwowych korporacji: „Rezerwy wynoszą ponad 10% PKB, a przy walucie Banku Centralnego są o rząd wielkości większe”. Rozmówca RBC nalega, aby uniknąć pogorszenia koniunktury inwestycyjnej na dużą skalę „z następującymi konsekwencjami dla ludzi, dobrobytu i utraty konkurencyjności”. Ponieważ władze ograniczają wydatki budżetowe, pozostają jedynie środki z Funduszu Pomocy Narodowej i banków. Ale banki nie będą same pożyczać długoterminowych projektów, mówi pracownik państwowej korporacji: pozostaje tylko Fundusz Opieki Narodowej.
Projekty nie są w żaden sposób uszeregowane według ważności – zauważa urzędnik z bloku finansowo-gospodarczego – który z nich w największym stopniu przyczyni się do wzrostu PKB i zatrudnienia. Jednocześnie przyznane kwoty są „dość duże” – przyznaje rozmówca RBC: „Ryzyko jest oczywiście wysokie”.
Dobrobyt nie jest dla każdego
„Podczas spotkania z prezydentem NWF zostało zawieszone” – mówi urzędnik zaznajomiony z wynikami tego spotkania. Oprócz wcześniej przyznanych środków (100 miliardów rubli na depozyt VTB i 5 miliardów na projekty RDIF) postanowiono dotychczas przeznaczyć kolejne 525 miliardów rubli, powiedział po spotkaniu Ulukajew.
Prezydent nakazał sfinansowanie sześciu projektów, jak wynika z listy poleceń: Centralna Obwodnica, BAM, elektrownia jądrowa Hanhikivi-1 w Finlandii, likwidacja przepaści cyfrowej, Jamał LNG oraz zakup lokomotyw dla Rosji Szyny kolejowe. Tym samym prezydent zatwierdził inwestycje o wartości nieco ponad 600 miliardów rubli.
Łącznie z depozytami podporządkowanymi VEB (w tym z planu antykryzysowego), inwestycjami w akcje banków oraz 5 miliardami rubli zainwestowanymi wcześniej w projekty RDIF, łączna kwota środków NWF zainwestowanych w aktywa niepłynne od marca przekroczy jedną trzecią ich wolumenu 1.
W przypadku niektórych projektów zmniejszono kwoty inwestycji i zmieniono ich priorytet, mówi RBC dwóch urzędników federalnych. Z listy instrukcji wynika, że zgromadzenie zatwierdziło finansowanie jedynie pierwszego i piątego odcinka Centralnej Obwodnicy (Zwycięzcami konkursów inwestycyjnych są Stroygazconsulting firm Ziyad Manasir i Ruslan Baysarov oraz Ring Highway LLC, struktura wchodząca w skład ARKS Giennadija Timczenki).
Podjęto decyzję o finansowaniu jedynie tych obszarów, które nie wymagają inwestycji inwestorów zagranicznych – wyjaśnia urzędnik: „Na razie mówimy o 75 miliardach rubli. [z zatwierdzonych 150 miliardów]”. Według niego to na razie wszystkie środki z Funduszu Opieki Narodowej, na które projekt może liczyć do 2018 roku: „Później sytuacja w polityce zagranicznej może być inna”.
„Zainwestowaliśmy już środki z Funduszu Majątku Narodowego w dwa stosunkowo małe projekty [RDIF], będziemy musieli dołożyć kolejny element” – mówi Konstantin Wyszkowski. Na resztę limitu nie ma jeszcze realnych projektów – twierdzi, niewykorzystane kwoty można przeznaczyć na projekty w innych obszarach. To samo dotyczy Rosatomu, zauważa Wyszkowski: „Ma jeden projekt [budowa elektrowni jądrowej w Finlandii za 150 miliardów rubli], a o innych jeszcze nie rozmawiamy”. „Limit jest limitem, bo jest to udział maksymalny, a nie obowiązkowy” – przekonuje.
O faktycznym zamrożeniu limitu RDIF poinformowało dwóch kolejnych urzędników federalnych zaznajomionych z wynikami spotkania.
Jedynym projektem, który został wcześniej zatwierdzony przez rząd, ale nie jest w żaden sposób wspomniany w instrukcjach, jest rozwój zagłębia węglowego w Tuwie, którego inicjatorem jest Tuva Energy Industrial Corporation (TEC) Rusłana Baysarowa. Zostało przeniesione – twierdzi dwóch urzędników Białego Domu. Projekt został opracowany w 100% i zatwierdzony na wszystkich poziomach – skarży się jeden z nich, ale skala jest nie ta sama: „droga życia” dla Tuwy nie kwalifikowała się do projektu federalnego.
Projekt został zainicjowany osobiście przez Putina. W 2011 roku wbił srebrny kolec w pierwsze ogniwo linii kolejowej Elegest-Kyzył-Kuragino (w ramach projektu TEPK). Rok później na dużej konferencji prasowej Putin nazwał projekt „złożonym”, ale obiecał zapewnić udział państwa, jeśli będzie „krytyczny”.
Kwestia finansowania projektu TEPK z Funduszu Opieki Narodowej będzie jeszcze dopracowana – powiedział Ulukajew. W makroprognozie Ministerstwa Rozwoju projekt w dalszym ciągu znajduje się na liście osób ubiegających się o środki z Funduszu Pomocy Narodowej w 2015 roku.
Ryzyko emerytalne
W ciągu najbliższych 10-15 lat na wypłaty emerytów i rencistów mogą okazać się potrzebne środki z Funduszu Opieki Narodowej, przewidywał w 2013 roku Aleksiej Kudrin. Pieniądze zainwestowane w projekty mogą do tego czasu nie zostać zwrócone – ostrzegł: „W ten sposób ograniczamy ubezpieczenie na trudny okres”.
Jeśli zainwestujesz środki z Funduszu Opieki Narodowej w duże projekty z okresem zwrotu wynoszącym 20 lat i dłużej, to pieniądze zostaną na ten okres zamrożone – zgadza się urzędnik bloku finansowo-gospodarczego. Nie będzie można ich wykorzystać na wsparcie systemu emerytalnego ani na cele antykryzysowe.
Kudrin oszacował wielkość środków potrzebnych na rozwiązanie problemów „związanych z luką demograficzną” na 2-3 biliony rubli. „[Jeśli zmarnuje się Fundusz Opieki Narodowej], trzeba będzie szukać innych źródeł rozwiązania tego problemu... Albo podnieść wiek emerytalny, albo zwiększyć składki na ubezpieczenie społeczne. Innej opcji nie ma” – podsumował były minister.
Z jednej strony wielkość Funduszu Opieki Narodowej wzrosła w wyniku dewaluacji rubla. W zeszłym roku przyniósł 1,5 biliona rubli.
Z drugiej strony upadek rubla wywołuje inflację, zauważa Władimir Nazarow z Instytutu Gajdara, w związku z czym konieczna będzie dodatkowa indeksacja emerytur. W tak niepewnej sytuacji nie można powiedzieć, że rezerw będzie wystarczających – ostrzega.
Należy także pamiętać o recesji w gospodarce – dodaje Władimir Tichomirow, główny ekonomista FC BCS, co doprowadzi do wzrostu bezrobocia: „Składki na Fundusz Emerytalny nieuchronnie spadną, co zwiększy jego deficyt”. Problemy systemu emerytalnego będą się tylko kumulować, zgadza się Akindinova: „To problem, o którym wszyscy wiedzą, ale odkładany na później”.
Tak czy inaczej, od tego roku władze zaczęły aktywnie dyskutować o podniesieniu wieku emerytalnego. Nie ma to nic wspólnego z inwestowaniem środków NWF w niepłynne aktywa, twierdzi urzędnik federalny: problemy systemu emerytalnego nasilają się od dawna. Zastrzyki z Funduszu Pomocy Narodowej mogłyby je na chwilę opóźnić, ale ich nie rozwiążą, jest pesymistą.
W jaki sposób wypełniane są rosyjskie fundusze państwowe i dlaczego są potrzebne?
Zgodnie z zasadą budżetową nadwyżki wpływów z ropy i gazu przesyłane są do Funduszu Rezerwowego, aż do osiągnięcia ich wolumenu 7% PKB. Połowa dochodów powyżej tego limitu trafia do Funduszu Opieki Narodowej, a druga połowa na finansowanie projektów infrastrukturalnych. Fundusz Rezerwowy i Fundusz Opieki Narodowej zastąpiły w 2008 roku Fundusz Stabilizacyjny. Głównym następcą Funduszu Stabilizacyjnego i ubezpieczeń budżetowych jest Fundusz Rezerwowy. Jeśli ceny energii na świecie spadną, rząd będzie mógł otworzyć tę „pudełko” i wykorzystać środki na pokrycie deficytu budżetowego. Fundusz Opieki Narodowej powstał w celu realizacji zobowiązań państwa wobec emerytów i rencistów. Przyjmuje się, że środki Funduszu Świadczeń Narodowych powinny być wykorzystywane na pokrycie deficytu Funduszu Emerytalnego i współfinansowanie dobrowolnych oszczędności emerytalnych.
Fundusz stabilizacyjny został przekształcony w
Fundusz rezerwowy stanowi część środków budżetu federalnego, które podlegają odrębnej rachunkowości i zarządzaniu w celu przeprowadzenia przesyłu ropy i gazu w przypadku niewystarczających wpływów z ropy i gazu na wsparcie finansowe określonego transferu.
Federalna ustawa o budżecie federalnym na następny rok budżetowy i okres planowania ustala standardową wartość Funduszu Rezerwowego w kwocie bezwzględnej ustalonej na podstawie 10 procent wielkości produktu krajowego brutto prognozowanej na odpowiedni rok budżetowy, określonej w ustawa federalna o budżecie federalnym na następny rok budżetowy i okres planistyczny.
Fundusz rezerwowy tworzony jest z:
- dochody budżetu federalnego z ropy i gazu w wysokości przekraczającej kwotę przesyłu ropy i gazu zatwierdzoną na dany rok budżetowy, pod warunkiem że skumulowana wielkość Funduszu Rezerwowego nie przekracza jego wartości standardowej;
- dochody z tytułu zarządzania Funduszem Rezerwowym.
Celem funduszu jest to, aby był źródłem przesyłu ropy i gazu w przypadku niewystarczających przychodów z ropy i gazu, tj. fundusz zapewnia stabilność gospodarczą.
Całkowita wielkość Funduszu Rezerwowego
Fundusz Opieki Narodowej jest częścią funduszy budżetu federalnego, które podlegają odrębnej rachunkowości i zarządzaniu.
Celem Funduszu Opieki Narodowej jest zapewnienie współfinansowania dobrowolnych oszczędności emerytalnych obywateli Federacji Rosyjskiej oraz zapewnienie równowagi (pokrycie deficytu) budżetu Funduszu Emerytalnego Federacji Rosyjskiej. Fundusz ten ma w zamierzeniu stać się w dłuższej perspektywie częścią trwałego mechanizmu zapewniania emerytur obywatelom Federacji Rosyjskiej
Fundusz Pomocy Narodowej tworzy się poprzez:
dochody budżetu federalnego z ropy i gazu w wysokości przekraczającej zatwierdzony na dany rok budżetowy wolumen przesyłu ropy i gazu, jeżeli skumulowany wolumen Funduszu Rezerwowego osiągnie (przekroczy) wartość standardową;
dochody z tytułu prowadzenia Funduszu dla Przyszłych Pokoleń.
Łączne środki
Narodowy Fundusz Pomocy Społecznej
Zarządzaniem funduszami zajmuje się Ministerstwo Finansów Federacji Rosyjskiej. Celem zarządzania jest zapewnienie bezpieczeństwa i stabilności dochodów z lokat w długim okresie. W krótkim okresie przy zarządzaniu funduszami możliwy jest ujemny wynik finansowy
Zarządzanie środkami funduszy może odbywać się poprzez lokowanie środków funduszy w walucie obcej oraz aktywów finansowych denominowanych w walucie obcej, takich jak papiery wartościowe obcych krajów, zagraniczne agencje rządowe i banki centralne następujących krajów:
- Austria;
- Belgia;
- Wielka Brytania;
- Niemcy;
- Dania;
- Kanada;
- Luksemburg;
- Holandia;
- Finlandia;
- Francja;
- Szwecja.
Zarządzanie dochodami i wydatkami musi zatem zapewniać realizację funkcji państwa i samorządu terytorialnego.
Zarządzanie relacjami międzybudżetowymi.
Budżety wszystkich szczebli systemu budżetowego Federacji Rosyjskiej oddziałują na siebie, rodząc problem stosunków międzybudżetowych, czyli relacji między organami rządowymi Federacji Rosyjskiej, organami rządowymi podmiotów Federacji Rosyjskiej i władzami lokalnymi rządów w sprawie tworzenia i wykorzystania środków budżetowych. Wydatki państwa i samorządu lokalnego realizowane są z różnych poziomów systemu budżetowego w oparciu o rozdzieloną i przyznaną władzę wydatkową, co oznacza, że państwo musi mieć jasne przypisanie źródeł dochodów do odpowiednich poziomów systemu budżetowego . Idealnie, organizacja stosunków budżetowych (wzajemnych powiązań), oparta na względnej autonomii i niezależności każdego budżetu, powinna zapewniać połączenie interesów fiskalnych Federacji (reprezentowanej przez budżet federalny) z interesami podmiotów Federacji i samorządy lokalne w realizacji swoich funkcji. Jednak w gospodarce realnej istnieje potrzeba redystrybucji środków finansowych pomiędzy regionami i gminami. Problemy stosunków międzybudżetowych pojawiają się w każdym państwie, niezależnie od jego struktury, ponieważ Zawsze są „oddolne”, budżety lokalne i budżet samego państwa. W stanach o strukturze federalnej komunikacja jest bardziej skomplikowana.
Historycznie rzecz biorąc, ukształtowały się dwa modele relacji międzybudżetowych: model konkurencyjny i model spółdzielczy. Model konkurencyjny zakłada dużą niezależność budżetów niższych w kształtowaniu swoich dochodów oraz zdolność do samodzielnego zapewnienia realizacji swoich funkcji. Model ten jest typowy dla USA, Kanady i Australii. Model spółdzielczy zakłada znaczną zależność budżetów niższych od budżetów wyższych. Model ten realizowany jest w Niemczech i Federacji Rosyjskiej poprzez system transferów międzybudżetowych.
System budżetowy Federacji Rosyjskiej ma następującą strukturę (pokazano budżety własne):
Skonsolidowane budżety: 
Transfery międzybudżetowe to środki przekazywane z jednego budżetu systemu budżetowego do innego budżetu. Głównymi formami transferów międzybudżetowych są dotacje, dotacje i subwencje. Dotacje i subwencje to pomoc finansowa z jednego budżetu do drugiego. Subwencje nie stanowią pomocy finansowej.
Dotacje to środki budżetowe przekazywane do budżetu innego poziomu systemu budżetowego Federacji Rosyjskiej bezpłatnie, bez ustalenia kierunków i (lub) warunków ich wykorzystania. W Federacji Rosyjskiej występuje dość duże zróżnicowanie podmiotów Federacji Rosyjskiej pod względem bezpieczeństwa budżetowego. Rezerwa budżetowa to koszt usług państwowych lub komunalnych w ujęciu pieniężnym świadczonych przez władze państwowe lub samorządy lokalne w przeliczeniu na mieszkańca kosztem odpowiednich budżetów. Poziom szacowanego bezpieczeństwa budżetowego podmiotu wchodzącego w skład Federacji Rosyjskiej ustala się jako stosunek szacunkowych dochodów podatkowych na mieszkańca, jakie może uzyskać skonsolidowany budżet podmiotu wchodzącego w skład Federacji Rosyjskiej na podstawie poziomu rozwoju i struktura gospodarki i baza podatkowa (potencjał podatkowy) oraz podobny wskaźnik średnio dla skonsolidowanych budżetów podmiotów Federacji Rosyjskiej z uwzględnieniem struktury ludności, celów społeczno-ekonomicznych, geograficznych, klimatycznych i innych czynniki i warunki wpływające na koszt zapewnienia tej samej wielkości usług budżetowych na mieszkańca. Te podmioty Federacji Rosyjskiej, których szacowana rezerwa budżetowa jest niższa niż średnia rezerwa budżetowa dla podmiotów Federacji Rosyjskiej, otrzymują dotacje z budżetu federalnego na koszt Federalnego Funduszu Wsparcia Finansowego Regionów. W ten sposób dotacje mają na celu wyrównanie poziomej asymetrii systemu budżetowego: celem przekazywania dotacji podmiotom Federacji Rosyjskiej jest wyrównanie podaży budżetowej podmiotów Federacji Rosyjskiej. Kryterium udzielenia pomocy finansowej jest konieczność osiągnięcia minimalnego poziomu szacunkowych środków budżetowych podmiotów Federacji Rosyjskiej.
Dotacje przeznaczone są na wspólne finansowanie celowych wydatków w podmiotach Federacji Rosyjskiej. Przez dotacje do budżetów podmiotów Federacji Rosyjskiej z budżetu federalnego rozumie się transfery międzybudżetowe przekazywane do budżetów podmiotów Federacji Rosyjskiej w celu współfinansowania wydatków wynikających z wykonywania uprawnień organów publicznych podmiotów Federacji Rosyjskiej w sprawach podlegających jurysdykcji podmiotów wchodzących w skład Federacji Rosyjskiej oraz przedmiotów wspólnej jurysdykcji Federacji Rosyjskiej i podmiotów wchodzących w skład Federacji Rosyjskiej. Dotacje przekazywane są za pośrednictwem Federalnego Funduszu Dofinansowania Wydatków.
Szczególną rolę odgrywają dotacje. Przez dotacje do budżetów podmiotów Federacji Rosyjskiej z budżetu federalnego rozumie się transfery międzybudżetowe przekazywane do budżetów podmiotów Federacji Rosyjskiej w celu finansowego wsparcia zobowiązań wydatkowych podmiotów Federacji Rosyjskiej Federacja Rosyjska i (lub) gminy powstałe w wyniku wykonywania uprawnień Federacji Rosyjskiej przekazane do wykonania władzom publicznym podmiotów wchodzących w skład Federacji Rosyjskiej i (lub) organów samorządu terytorialnego w określony sposób. Dotacje nie stanowią dochodu własnego budżetów odbiorców, gdyż wraz ze środkami finansowymi uprawnienia do ich wykorzystania przekazywane są z budżetów przekazujących. Za pomocą dotacji wdrażane są federalne prawa socjalne, przede wszystkim:
Dotacje i subwencje mają na celu wyrównywanie pionowej asymetrii systemu budżetowego.
Oprócz sformalizowanych transferów międzybudżetowych Federacja Rosyjska korzysta z nieformalnych transferów międzybudżetowych. Na przykład transfery międzybudżetowe o charakterze motywacyjnym. Obecnie wiele uwagi poświęca się możliwości stosowania przez podmioty Federacji Rosyjskiej metod i narzędzi z zakresu zarządzania finansami, które zostały już sprawdzone w praktyce światowej. Cel ten ułatwia „Kodeks najlepszych praktyk” – dokument Międzynarodowego Banku Odbudowy i Rozwoju, który stanowi skodyfikowany zbiór metod stanowiących standardy jakości w zakresie zarządzania budżetem. Celem Kodeksu Dobrych Praktyk jest przyczynienie się do poprawy jakości zarządzania finansami regionalnymi i gminnymi. Dokument ma charakter doradczy i zawiera najbardziej zaawansowane narzędzia zarządcze, które przyczyniają się do osiągnięcia jak największej efektywności wykorzystania finansów regionalnych i gminnych, z zachowaniem wszelkich niezbędnych norm i zasad prawnych. Dokument ten można znaleźć na stronie internetowej Ministerstwa Finansów Federacji Rosyjskiej. Na przykład „najlepsza praktyka” wymaga, aby:
- budżety subfederalne zawsze były zrównoważone. Jakikolwiek deficyt budżetowy jest zwykle niedopuszczalny (są nielegalny) – szczególnie w Wielkiej Brytanii, Francji, Niemczech;
- całość zebranych środków została przeznaczona wyłącznie na cele inwestycyjne, a nie na bieżące wydatki lub refinansowanie starych zobowiązań;
- Obecny deficyt budżetowy w żadnym wypadku nie jest dozwolony;
- łączny wolumen nowych pożyczek powinien być mniejszy niż wydatki inwestycyjne;
- Obsługa zadłużenia (zarówno odsetek, jak i kapitału brutto) musi być pokrywana z budżetu operacyjnego. Wszystkie płatności z tytułu obsługi zadłużenia zostały pokryte z przyszłych zysków (a nie z nowych pożyczek lub likwidacji aktywów);
- Wszystkie dane sprawozdawcze dotyczące budżetu podlegają kontroli i weryfikacji przez audytora niezależnego od administracji wykonującej budżet.
Zarządzanie kredytami i długiem państwowym i komunalnym.
Dług publiczny Federacji Rosyjskiej to zobowiązania dłużne Federacji Rosyjskiej wobec osób fizycznych i prawnych, państw obcych, organizacji międzynarodowych i innych podmiotów prawa międzynarodowego.
Dług publiczny Federacji Rosyjskiej to zobowiązania dłużne podmiotu Federacji Rosyjskiej wobec osób fizycznych i prawnych, innych budżetów
Dług komunalny to zobowiązania dłużne gminy wobec osób fizycznych i prawnych oraz innych budżetów.
Dług państwowy i komunalny dzieli się na zewnętrzny i wewnętrzny:
dług zewnętrzny – zobowiązania powstałe w walucie obcej, z wyjątkiem zobowiązań podmiotów Federacji Rosyjskiej i gmin wobec Federacji Rosyjskiej, powstałe w walucie obcej w związku z korzystaniem z celowych kredytów zagranicznych (pożyczek);
dług wewnętrzny - zobowiązania powstałe w walucie Federacji Rosyjskiej, a także zobowiązania podmiotów wchodzących w skład Federacji Rosyjskiej i gmin wobec Federacji Rosyjskiej, powstałe w walucie obcej w związku z korzystaniem z celowych pożyczek zagranicznych (pożyczek).
Przyjrzyjmy się podstawom zarządzania długiem publicznym na szczeblu federalnym. Zgromadzenie Federalne Federacji Rosyjskiej ustala politykę dotyczącą długu publicznego Federacji Rosyjskiej. Zarządzanie długiem publicznym Federacji Rosyjskiej, w tym ustalanie trybu, warunków emisji (emisji) i plasowania zobowiązań dłużnych Federacji Rosyjskiej, przeprowadza Rząd Federacji Rosyjskiej. Obsługa długu publicznego Federacji Rosyjskiej prowadzona jest przez Bank Rosji poprzez operacje zaciągania zobowiązań dłużnych Federacji Rosyjskiej, ich spłaty i wypłaty dochodów w formie odsetek od nich lub w innej formie. Bank Rosji pełni funkcję generalnego agenta (agenta) bezpłatnie obsługującego dług publiczny.
Dług państwowy (komunalny) może tworzyć długi: finansowe (w wyniku udzielania kredytów, uzyskiwania kredytów); administracyjne (dla tych wydatków, które są ujęte w budżecie, ale nie zostały jeszcze wykonane); probabilistyczne (w wyniku wystawienia gwarancji). W praktyce rosyjskiej przy ustalaniu długu wewnętrznego dług administracyjny nie jest uwzględniany w całości, dług probabilistyczny uwzględniany jest od 2001 roku.
Cele zarządzania długiem publicznym Federacji Rosyjskiej to:
- utrzymanie wielkości długu publicznego na bezpiecznym ekonomicznie poziomie;
- obniżenie kosztów obsługi długu publicznego Federacji Rosyjskiej;
- zapewnienie pełnej realizacji zobowiązań państwa przy możliwie najniższych kosztach w średnim i długim okresie.
- konwersja (wymiana rządowych papierów wartościowych na nowe ze zmianą parametrów emisji);
- konsolidacja (przeniesienie zobowiązań krótkoterminowych na długoterminowe);
- ujednolicenie (zastąpienie kilku lub wszystkich udzielonych pożyczek jedną nową emisją).
Zarządzanie środkami pozabudżetowymi.
W toku gospodarowania środkami pozabudżetowymi realizowana jest nie tylko polityka finansowa, ale także społeczna państwa.
Dochody środków pozabudżetowych generowane są z następujących głównych źródeł:
- składki na obowiązkowe ubezpieczenie społeczne;
- transfery międzybudżetowe z budżetu federalnego;
- dochody z transakcji finansowych
Administracja (tj. monitorowanie prawidłowości naliczania i terminowości wpłacania składek ubezpieczeniowych do funduszy, przyjmowanie raportów od ubezpieczających, rozliczanie wpłat, kompensowanie lub zwrot nadpłaconych składek ubezpieczeniowych, windykacja zaległości w płatnościach) prowadzona jest przez dwa fundusze:
- Fundusz Ubezpieczeń Społecznych (FUS) – zarządza składkami na ubezpieczenie obowiązkowe na wypadek czasowej niezdolności do pracy lub w związku z macierzyństwem oraz na obowiązkowe ubezpieczenie od wypadków przy pracy i chorób zawodowych.
- Fundusz Emerytalny Rosji (PFR) – zarządza składkami na obowiązkowe ubezpieczenie emerytalne i obowiązkowe ubezpieczenie zdrowotne.
Składki ubezpieczeniowe
(jako procent naliczonego wynagrodzenia ubezpieczonego)
Zarządzanie Funduszem Emerytalnym Federacji Rosyjskiej oznacza ustalanie polityki dotyczącej systemu emerytalnego, planowanie dochodów i wydatków Funduszu Emerytalnego Federacji Rosyjskiej, mobilizację dochodów, zarządzanie oszczędnościami emerytalnymi osób ubezpieczonych, ukierunkowanie wydatkowania środków oraz monitorowanie działalności funduszu.
Do 2002 roku w Rosji system emerytalny opierał się na zasadzie solidarności międzypokoleniowej. Od 2002 roku model emerytalny został uzupełniony o zasadę ubezpieczeniową. W przeciwieństwie do poprzedniego systemu uprawnienia emerytalne obywateli (w przypadku emerytur pracowniczych) zależą od stażu pracy, wysokości wynagrodzenia i składek emerytalnych. Prawo do emerytury pracowniczej mają obywatele Federacji Rosyjskiej zarejestrowani w obowiązkowym systemie ubezpieczeń emerytalnych, niepełnosprawni członkowie rodzin ubezpieczonych, w przypadku utraty żywiciela rodziny, w tym obywatele zagraniczni.
Od 2002 roku w Federacji Rosyjskiej rozpoczęła się reforma emerytalna.
Obecnie wdrażane w Federacji Rosyjskiej:
1. Obowiązkowe ubezpieczenie emerytalne obejmujące:
emerytura pracownicza (w ramach części ubezpieczeniowej i kapitałowej);
renta;
renta pracownicza z tytułu utraty żywiciela rodziny (w ramach części ubezpieczeniowej) i finansowana ze składek ubezpieczeniowych płaconych przez pracodawcę.
2. Państwowe zabezpieczenie emerytalne polegające na finansowaniu emerytur z budżetu federalnego.
Emerytury państwowe dzielą się na:
renta socjalna;
za staż pracy;
podeszły wiek;
o niepełnosprawności;
z okazji utraty żywiciela rodziny.
Reforma emerytalna w Federacji Rosyjskiej nie została dokończona, zatem możliwe są dalsze zmiany w sposobie zarządzania funduszem emerytalnym.
Zarządzanie Funduszem Ubezpieczeń Społecznych Federacji Rosyjskiej oznacza ustalanie polityki w zakresie ubezpieczeń społecznych, planowanie dochodów i wydatków Funduszu Ubezpieczeń Społecznych Federacji Rosyjskiej, mobilizację dochodów, zarządzanie oszczędnościami emerytalnymi osób ubezpieczonych, celowanie funduszy i monitorowanie działalności funduszu.
Zarządzanie Kasami Obowiązkowego Ubezpieczenia Zdrowotnego oznacza ustalanie polityki w zakresie obowiązkowego ubezpieczenia zdrowotnego, planowanie dochodów i wydatków Kas Obowiązkowego Ubezpieczenia Zdrowotnego, mobilizację dochodów, celowanie funduszy i monitorowanie działalności kas. W Federacji Rosyjskiej głównymi zasadami obowiązkowego ubezpieczenia zdrowotnego są:
1) zapewnienie na koszt kas obowiązkowych ubezpieczeń zdrowotnych gwarancji bezpłatnego udzielenia ubezpieczonemu opieki medycznej w przypadku zajścia zdarzenia ubezpieczeniowego w ramach terytorialnego programu obowiązkowego ubezpieczenia zdrowotnego oraz podstawowego programu obowiązkowego ubezpieczenia zdrowotnego (dalej: zwany także obowiązkowym programem ubezpieczenia zdrowotnego);
2) stabilność systemu finansowego obowiązkowych ubezpieczeń medycznych, zapewniona w oparciu o równoważność ochrony ubezpieczeniowej z obowiązkowym ubezpieczeniem medycznym;
3) obowiązkowe opłacanie przez ubezpieczających składek na obowiązkowe ubezpieczenie medyczne w wysokościach określonych w ustawach federalnych;
4) gwarancję państwa poszanowania praw ubezpieczonego do wykonywania obowiązków wynikających z obowiązkowego ubezpieczenia zdrowotnego w ramach podstawowego programu obowiązkowego ubezpieczenia zdrowotnego, niezależnie od sytuacji finansowej ubezpieczyciela;
5) tworzenie warunków zapewniających dostępność i jakość opieki medycznej udzielanej w ramach obowiązkowych ubezpieczeń zdrowotnych;
6) parytet reprezentacji podmiotów obowiązkowego ubezpieczenia zdrowotnego i uczestników obowiązkowego ubezpieczenia zdrowotnego w organach obowiązkowego ubezpieczenia zdrowotnego.
Podstawowy program obowiązkowego ubezpieczenia zdrowotnego stanowi integralną część programu gwarancji państwa na zapewnienie obywatelom bezpłatnej opieki medycznej, zatwierdzonego przez Rząd Federacji Rosyjskiej. Podstawowy program obowiązkowego ubezpieczenia medycznego określa rodzaje opieki medycznej, listę zdarzeń ubezpieczeniowych, strukturę taryfy opłat za opiekę medyczną, sposoby opłacania opieki medycznej świadczonej osobom ubezpieczonym w ramach obowiązkowego ubezpieczenia medycznego w Federacji Rosyjskiej pod adresem: koszt obowiązkowych kas chorych, a także kryteria dostępności i jakości opieki medycznej. Jednocześnie prawa ubezpieczonych do bezpłatnej opieki medycznej, określone w programie podstawowego obowiązkowego ubezpieczenia zdrowotnego, są jednolite w całej Federacji Rosyjskiej.
W ramach programu podstawowego obowiązkowego ubezpieczenia zdrowotnego udzielana jest podstawowa opieka zdrowotna, w tym profilaktyka, pomoc doraźna (z wyjątkiem specjalistycznej (lotniczej) opieki medycznej), specjalistyczna opieka medyczna w przypadkach: 1) zakaźnych i choroby pasożytnicze, z wyłączeniem chorób przenoszonych drogą płciową, gruźlicę, zakażenie wirusem HIV i zespół nabytego niedoboru odporności; 2) nowotwory; 3) choroby układu hormonalnego; 4) zaburzenia odżywiania i zaburzenia metaboliczne; 5) choroby układu nerwowego; 6) choroby krwi i narządów krwiotwórczych; 7) niektóre zaburzenia związane z mechanizmem odpornościowym; 8) choroby oka i jego przydatków; 9) choroby ucha i wyrostka sutkowatego; 10) choroby układu krążenia; 11) choroby układu oddechowego; 12) choroby układu pokarmowego; 13) choroby układu moczowo-płciowego; 14) choroby skóry i tkanki podskórnej; 15) choroby układu mięśniowo-szkieletowego i tkanki łącznej; 16) urazy, zatrucia i inne następstwa przyczyn zewnętrznych; 17) wady wrodzone (wady rozwojowe); 18) deformacje i zaburzenia chromosomalne; 19) ciąża, poród, okres poporodowy i aborcje; 20) niektóre schorzenia występujące u dzieci w okresie okołoporodowym.
Więcej na temat Funduszu Rezerwowego i Funduszu Opieki Narodowej:
- 1.3. Współczesne problemy finansowania sfery społecznej
- 2. Międzynarodowa współpraca prawna Rosji z Międzynarodowym Funduszem Walutowym i państwami Unii Europejskiej w zakresie regulacji monetarnych
- 1. POJĘCIE „FINANSU” I ICH FUNKCJE. KRÓTKA CHARAKTERYSTYKA SYSTEMU FINANSOWEGO
- O. Dmitrieva Deformacja polityki budżetowej i zarządzania długiem w wyniku tworzenia funduszy stabilizacyjnych
Fundusz Opieki Narodowej Rosji (NWF) powstał 1 lutego 2008 roku po podziale Funduszu Stabilizacyjnego na Fundusz Rezerwowy i Fundusz Opieki Narodowej. Fundusz wchodzi w skład mechanizmu długoterminowego zabezpieczenia emerytalnego obywateli Federacji Rosyjskiej. Fundusz Opieki Narodowej, który pierwotnie miał zabezpieczać system emerytalny, utrzymywany był w instrumentach płynnych i służył walce z kryzysem lat 2008-2009.
Tylko część Funduszu Opieki Narodowej stanowi część rezerw złota i walut obcych Rosji (GFR), ponieważ metodologia MFW dotycząca księgowania rezerw złota i walut obcych wymaga poziomu jakości AA - prawie równoważnego walucie obcej. W związku z tym rezerwy złota i walut obcych obejmują tylko jego część, denominowaną w walucie obcej, umieszczoną przez Rząd Federacji Rosyjskiej na rachunkach w Banku Rosji, która jest inwestowana przez Bank Rosji w zagraniczne aktywa finansowe o wymaganej wiarygodności.
Część środków Funduszu Dobrobytu Narodowego inwestowana jest w projekty, co jest niedopuszczalne z punktu widzenia poziomu ryzyka i płynności rezerw złota i walut i nie jest w nich uwzględniane. Fundusz Opieki Narodowej pełni zatem funkcje bardziej ryzykownego, ale potencjalnie bardziej dochodowego instrumentu niż rezerwy złota i walut obcych dla Rządu Federacji Rosyjskiej.
Opis
Fundusz Opieki Narodowej stanowi część funduszy budżetu federalnego, które podlegają odrębnej rachunkowości i zarządzaniu w celu zapewnienia współfinansowania dobrowolnych oszczędności emerytalnych obywateli Federacji Rosyjskiej, a także zapewnienia zbilansowania (pokrycia deficytu) środków budżetowych budżet Funduszu Emerytalnego Federacji Rosyjskiej.
Zarządzanie środkami Funduszu Opieki Narodowej
Funduszami Funduszu Opieki Narodowej zarządza Ministerstwo Finansów Federacji Rosyjskiej w sposób ustalony przez Rząd Federacji Rosyjskiej. Niektóre uprawnienia w zakresie zarządzania środkami Funduszu Opieki Narodowej mogą wykonywać Bank Centralny Federacji Rosyjskiej.
Utworzenie funduszu
Fundusz Pomocy Narodowej tworzy się poprzez:
- dochody budżetu federalnego z ropy i gazu w wysokości przekraczającej zatwierdzony na dany rok budżetowy wolumen przesyłu ropy i gazu, jeżeli skumulowany wolumen Funduszu Rezerwowego osiągnie (przekroczy) wartość standardową;
- dochody z tytułu zarządzania środkami Funduszu Pomocy Narodowej.
14 lipca 2017 r. Duma Państwowa w drugim czytaniu przyjęła projekt ustawy o nowej edycji regulaminu budżetowego, zgodnie z którym środki funduszu rezerwowego przechodzą na własność Funduszu Opieki Narodowej do dnia 1 lutego 2018 r. Do 1 lipca fundusz rezerwowy wynosił niespełna 1 bilion rubli, co zgodnie z przewidywaniami budżetowymi miało zostać w całości wydane.
Zakwaterowanie
W dniu 21 kwietnia 2010 r. Przewodniczący Rządu Federacji Rosyjskiej W.W. Putin podpisał dekret Rządu Rosyjskiego, zgodnie z którym do 1 lutego 2012 r. Ministerstwo Finansów nie będzie zobowiązane do publikowania w Internecie informacji o wielkości otrzymanych środków na rachunki Funduszu Rezerwowego i Funduszu Pomocy Narodowej, o tym, gdzie się one znajdują i w jaki sposób są wykorzystywane. Dane są jednak nadal publikowane.
17 grudnia 2013 roku media doniosły o zamiarze ulokowania przez Rosję 15 miliardów dolarów z Funduszu Opieki Narodowej w ukraińskich obligacjach rządowych. Porozumienie to osiągnięto podczas negocjacji pomiędzy Prezydentami Rosji i Ukrainy w dniu 17 grudnia 2013 r.
Jednakże zgodnie z Dekretem Rządu Federacji Rosyjskiej z dnia 19 stycznia 2008 r. nr 18 „W sprawie trybu zarządzania funduszami Funduszu Opieki Narodowej”: „...Zobowiązania dłużne obcych państw, w których znajdują się fundusze Narodowego Funduszu Fundusz Opieki Społecznej może obejmować zobowiązania dłużne w formie papierów wartościowych rządów Austrii, Belgii, Wielkiej Brytanii, Niemiec, Danii, Irlandii, Hiszpanii, Kanady, Luksemburga, Holandii, USA, Finlandii, Francji i Szwecji...”
23 grudnia 2013 r. szef rosyjskiego rządu Dmitrij Miedwiediew podpisał dekret zmieniający tryb lokowania środków z Funduszu Opieki Narodowej (NWF) w zobowiązaniach dłużnych obcych państw. Zgodnie z dokumentem inwestowanie środków NWF w zagraniczne obligacje rządowe jest obecnie dozwolone na podstawie odrębnych decyzji rządu rosyjskiego, co umożliwia inwestowanie w papiery wartościowe państw „o podwyższonym poziomie ryzyka”. Uchwała ta rozwiązała problem inwestowania środków NWF na Ukrainie.
Struktura alokacji aktywów i problem ich płynności
Według brytyjskiego tygodnika Economist, według stanu na listopad 2014 r., ze 170 miliardów dolarów przechowywanych w Funduszu Rezerwowym i Funduszu Opieki Społecznej, większość z nich może być niepłynna lub niedostępna do wykorzystania w pilnej potrzebie. „The Economist” wyraża wątpliwości co do dostępności środków NWF na pilne potrzeby rosyjskiego rządu. W publikacji zauważono, że według stanu na listopad środki funduszu (około 80 miliardów dolarów) inwestowano w różne długoterminowe projekty. Według Siergieja Gurijewa, środki NWF wystawiony także na rzecz Wnieszekonombanku na budowę obiektów olimpijskich w Soczi i inne projekty infrastrukturalne. Z kolei były minister finansów Rosji Michaił Zadornow w wywiadzie dla telewizji Dożd powiedział, że potencjalne wykorzystanie kwoty rezerw złota i walut obcych mogłoby wynieść 200 miliardów dolarów.
Jednocześnie opinia obserwatorów wyrażana w mediach bardzo odbiega od oficjalnych sprawozdań NFOŚiGW i raportów z kontroli.
Zgodnie ze sprawozdaniem finansowym funduszu przekazanym przez audytorów, według stanu na czerwiec 2016 roku w papiery wartościowe klasy AA- i wyższej uplasowane zostały:
- 19,56 miliarda dolarów
- 20,76 miliarda euro
- 3,83 miliarda funtów
Fundusze te uwzględniane są w rezerwach złota i walut obcych.
W sumie 1,6 biliona rubli (około 34% NWF) zainwestowano w ryzykowne aktywa, przy czym zobowiązania wobec NWF w rublach i walucie obcej zostały mniej więcej równo podzielone. Aktywa te dzielą się na pożyczki dla rosyjskich banków. Raport NWF, wbrew opinii obserwatorów The Economist, odnotowuje jedynie 0,463 biliona rubli bezpośrednio na stosunkowo ryzykowne projekty inwestycyjne. Nawet Izba Obrachunkowa uważa, że ryzykowne inwestycje NWF w projekty pozostają w tyle za planami rozwoju, a prawie połowa środków przeznaczonych na projekty pozostaje w formie walut obcych.
Ryzykowne inwestycje funduszu i ich rentowność
W grudniu 2014 roku została przyjęta ustawa federalna „O zmianie Kodeksu budżetowego Federacji Rosyjskiej”, zgodnie z którą do 10% środków Funduszu Opieki Narodowej może być lokowane w rosyjskich bankach w celu finansowania projektów infrastrukturalnych. 30 grudnia 2014 r. VTB Bank otrzymał już pierwszą transzę w wysokości 100 miliardów rubli z Funduszu Opieki Narodowej, druga transza w wysokości 150 miliardów rubli spodziewana jest w pierwszym kwartale 2015 roku.
Należy zauważyć, że ryzyko inwestycji NWF w projekty w formie pożyczek potencjalnie przynosi dochód o rząd wielkości większy niż wysoce wiarygodne amerykańskie obligacje dłużne w dolarach i obligacje UE w euro, gdyż te ostatnie mają rentowność około 1% na rok. Ponieważ lokata dokonywana jest najprawdopodobniej w obligacje krótkoterminowe, aby móc od razu otrzymać gotówkę w dolarach i euro, dochód z inwestycji Narodowego Funduszu Opieki Społecznej w gospodarkach USA i UE wynosi 0,46% rocznie.
Jednocześnie pożyczki udzielane przez Fundusz Pomocy Narodowej przynoszą mu miesięczny dochód w wysokości około 6,5% rocznie w walucie obcej i 23,63% w rublach.
Zyski z lokowania środków Funduszu Opieki Narodowej będą przekazywane do budżetu.
Dynamika zmian
| data | Wielkość funduszu miliard dolarów |
Wielkość funduszu miliard rubli |
|---|---|---|
| 01.02.2008 | 32,00 | 783,31 |
| 01.03.2008 | 32,22 | 777,03 |
| 01.04.2008 | 32,90 | 773,57 |
| 01.05.2008 | 32,72 | 773,82 |
| 01.06.2008 | 32,60 | 773,93 |
| 01.07.2008 | 32,85 | 770,56 |
| 01.08.2008 | 32,69 | 766,48 |
| 01.09.2008 | 31,92 | 784,51 |
| 01.10.2008 | 48,68 | 1 228,88 |
| 01.11.2008 | 62,82 | 1 667,48 |
| 01.12.2008 | 76,38 | 2 108,46 |
| 01.01.2009 | 87,97 | 2 584,49 |
| 01.02.2009 | 84,47 | 2 991,50 |
| 01.03.2009 | 83,86 | 2 995,51 |
| 01.04.2009 | 85,71 | 2 915,21 |
| 01.05.2009 | 86,30 | 2 869,44 |
| 01.06.2009 | 89,86 | 2 784,14 |
| 01.07.2009 | 89,93 | 2 813,94 |
| 01.08.2009 | 90,02 | 2 858,70 |
| 01.09.2009 | 90,69 | 2 863,08 |
| 01.10.2009 | 91,86 | 2 764,37 |
| 01.11.2009 | 93,38 | 2 712,56 |
| 01.12.2009 | 92,89 | 2 769,84 |
| 01.01.2010 | 91,56 | 2 769,02 |
| 01.02.2010 | 90,63 | 2 757,89 |
| 01.03.2010 | 89,63 | 2 684,21 |
| 01.04.2010 | 89,58 | 2 630,27 |
| 01.05.2010 | 88,83 | 2 601,62 |
| 01.06.2010 | 85,80 | 2 616,54 |
| 01.07.2010 | 85,47 | 2 666,41 |
| 01.08.2010 | 88,24 | 2 663,76 |
| 01.09.2010 | 87,12 | 2 671,54 |
| 01.10.2010 | 89,54 | 2 722,15 |
| 01.11.2010 | 90,08 | 2 772,80 |
| 01.12.2010 | 88,22 | 2 761,96 |
| 01.01.2011 | 88,44 | 2 695,52 |
| 01.02.2011 | 90,15 | 2 674,53 |
| 01.03.2011 | 90,94 | 2 631,98 |
| 01.04.2011 | 91,80 | 2 609,66 |
| 01.05.2011 | 94,34 | 2 594,58 |
| 01.06.2011 | 92,54 | 2 597,55 |
| 01.07.2011 | 92,61 | 2 600,00 |
| 01.08.2011 | 92,70 | 2 566,04 |
| 01.09.2011 | 92,63 | 2 673,05 |
| 01.10.2011 | 88,69 | 2 827,10 |
| 01.11.2011 | 91,19 | 2 726,42 |
| 01.12.2011 | 88,26 | 2 764,40 |
| 01.01.2012 | 86,79 | 2 794,43 |
| 01.02.2012 | 88,33 | 2 682,21 |
| 01.03.2012 | 89,84 | 2 600,88 |
| 01.04.2012 | 89,50 | 2 624,78 |
| 01.05.2012 | 89,21 | 2 619,52 |
| 01.06.2012 | 85,48 | 2 773,78 |
| 01.07.2012 | 85,64 | 2 810,45 |
| 01.08.2012 | 85,21 | 2 742,85 |
| 01.09.2012 | 85,85 | 2 772,45 |
| 01.10.2012 | 87,61 | 2 708,58 |
| 01.11.2012 | 87,19 | 2 748,67 |
| 01.12.2012 | 87,47 | 2 716,61 |
| 01.01.2013 | 88,59 | 2 690,63 |
| 01.02.2013 | 89,21 | 2 678,63 |
| 01.03.2013 | 87,61 | 2 682,58 |
| 01.04.2013 | 86,76 | 2 696,73 |
| 01.05.2013 | 87,27 | 2 727,79 |
| 01.06.2013 | 86,72 | 2 739,33 |
| 01.07.2013 | 86,47 | 2 828,23 |
| 01.08.2013 | 86,90 | 2 858,04 |
| 01.09.2013 | 86,77 | 2 884,79 |
| 01.10.2013 | 88,03 | 2 847,35 |
| 01.11.2013 | 88,74 | 2 845,19 |
| 01.12.2013 | 88,06 | 2 922,79 |
| 01.01.2014 | 88,63 | 2 900,64 |
| 01.02.2014 | 87,39 | 3 079,94 |
| 01.03.2014 | 87,25 | 3 145,34 |
| 01.04.2014 | 87,50 | 3 122,51 |
| 01.05.2014 | 87,62 | 3 127,94 |
| 01.06.2014 | 87,32 | 3 033,17 |
| 01.07.2014 | 87,94 | 2 957,38 |
| 01.08.2014 | 86,46 | 3 088,79 |
| 01.09.2014 | 85,31 | 3 150,50 |
| 01.10.2014 | 83,20 | 3 276,79 |
| 01.11.2014 | 81,74 | 3 547,02 |
| 01.12.2014 | 79,97 | 3 994,12 |
| 01.01.2015 | 78,00 | 4 388,09 |
| 01.02.2015 | 74,02 | 5 101,83 |
| 01.03.2015 | 74,92 | 4 590,59 |
| 01.04.2015 | 74,35 | 4 346,94 |
| 01.05.2015 | 76,33 | 3 946,42 |
| 01.06.2015 | 75,86 | 4 018,51 |
| 01.07.2015 | 75,65 | 4 200,53 |
| 01.08.2015 | 74,56 | 4 398,15 |
| 01.09.2015 | 73,76 | 4 903,67 |
| 01.10.2015 | 73,66 | 4 878,80 |
| 01.11.2015 | 73,45 | 4 728,39 |
| 01.12.2015 | 72,22 | 4 784,05 |
| 01.01.2016 | 71,72 | 5 227,18 |
| 01.02.2016 | 71,15 | 5 348,66 |
| 01.03.2016 | 71,34 | 5 356,96 |
| 01.04.2016 | 73,18 | 4 947,33 |
| 01.05.2016 | 73,86 | 4 751,69 |
| 01.06.2016 | 72,99 | 4 823,19 |
| 01.07.2016 | 72,76 | 4 675,36 |
| 01.08.2016 | 72,21 | 4 842,00 |
| 01.09.2016 | 72,71 | 4 719,17 |
| 01.10.2016 | 72,71 | 4 617,54 |
| 01.11.2016 | 72,20 | 4 541,93 |
| 01.12.2016 | 71,26 | 4 628,09 |
| 01.01.2017 | 71,87 | 4 359,16 |
| 01.02.2017 | 72,46 | 4 359,30 |
| 01.03.2017 | 72,60 | 4 206,38 |
| 01.04.2017 | 73,33 | 4 134,27 |
| 01.05.2017 | 73,57 | 4 192,50 |
| 01.06.2017 | 74,18 | 4 192,30 |
Zobacz też
Notatki
- „Cel NWF”
- Międzynarodowe rezerwy Federacji Rosyjskiej | Miesięczne wartości na początek daty raportowania | Bank Rosji (nieokreślony) . www.cbr.ru. Źródło 30 lipca 2016 r.
- Wadim Wisłoguzow. Duma Państwowa zebrała swoje jaja Gazeta „Kommersant” nr 127 z 15.07.2017, s. 2
- Rozpoczęcie spotkania roboczego z Asystentem Prezydenta Arkadijem Dworkowiczem Na oficjalnej stronie Prezydenta Rosji 13 października 2008 r.
