Sanat uyarınca. 96.9. Rusya Federasyonu Bütçe Kanunu aşağıdaki hükümleri tanımlar:
1. Ulusal Refah Fonu, Rusya Federasyonu vatandaşlarının gönüllü emeklilik tasarruflarının ortak finansmanını sağlamak ve aynı zamanda dengeyi sağlamak (açığın kapatılması) amacıyla ayrı muhasebe ve yönetime tabi olan federal bütçe fonlarının bir parçasıdır. Rusya Federasyonu Emeklilik Fonu bütçesi.
2. Gelecek mali yıl ve planlama dönemine ilişkin Federal Bütçe Kanunu, bu maddenin 1. paragrafında belirtilen amaçlar için tahsis edilen federal bütçe fonlarının miktarını belirler.
3. Ulusal Refah Fonu aşağıdaki yollarla oluşturulur:
Rezerv Fonunun birikmiş hacmi standart değerine ulaşırsa (aşarsa), ilgili mali yıl için onaylanan petrol ve gaz transferlerinin hacmini aşan miktarda federal bütçenin petrol ve gaz gelirleri;
Ulusal Refah Fonu fonlarının yönetiminden elde edilen gelir.
Rezerv Fonu ve Ulusal Refah Fonu kaynaklarının, uzun vadede bunların yerleştirilmesinden istikrarlı bir gelir düzeyi sağlayacak şekilde yönetilmesi, kısa vadede olumsuz mali sonuçlar elde etme olasılığına olanak tanır.
Ulusal Refah Fonu'nun fonları döviz ve aşağıdaki türdeki finansal varlıklara yatırılabilir:
Yabancı hükümetlerin, yabancı devlet kurumlarının ve merkez bankalarının borç yükümlülükleri;
Menkul kıymetler tarafından ihraç edilenler de dahil olmak üzere uluslararası finans kuruluşlarının borç yükümlülükleri;
Bankalar ve kredi kuruluşlarındaki banka hesaplarındaki mevduat ve bakiyeler;
Rusya Federasyonu Merkez Bankası nezdindeki banka hesaplarındaki mevduat ve bakiyeler;
Tüzel kişilerin borç yükümlülükleri ve payları;
Yatırım fonlarının birimleri (katılım payları).
Rusya Federasyonu Maliye Bakanlığı, federal bütçenin petrol ve gaz gelirlerinin alınması ve kullanılması, Rezerv Fonu ve Ulusal Refah Fonu'nun varlıklarının miktarı ve raporlama ayının başında transferi hakkında aylık bilgi yayınlamaktadır. bu fonlara fonlar, bunların yerleştirilmesi ve raporlama ayında kullanılması.
Gelecek Nesiller Fonu'nun fonlarının daha karlı yabancı finansal araçlara kaydırılarak yıllık yüzde 6,5-7 oranında gelir elde edilmesi öneriliyor. Ancak Maliye Bakanlığı'nın planladığı karlılık düzeyini sağlamak o kadar kolay değil.
Bunun için öncelikle döviz mevduatı kullanımından vazgeçilmesi gerekiyor, çünkü küresel finans piyasasındaki mevcut durum göz önüne alındığında mevduat yatırımları yılda yüzde 3-3,5'ten fazla getirmeyecek. Ancak bu, devlet rezervlerinin tahsisinin çeşitlendirilmesine yönelik uluslararası uygulamanın ihlali anlamına geliyor.
İkincisi, Gelecek Nesiller Fonu'ndan yabancı tahvillere (devlet (getirileri şu anda yıllık yüzde 3,5-4,5) ve kurumsal) fon yatırıldığında, kurumsal menkul kıymetlerin getirisi yıllık yüzde 10-12 olmalıdır. Ancak en büyük şirketlerin güvenilir borç yükümlülüklerinin yıllık getirisi yüzde 4,5-6 civarında. İki kat getiri elde etmek için, Fon fonlarının son derece riskli tahvillere yatırılması gerekiyor; bu da yerleşik hükümet rezervi uygulamasıyla çelişiyor.
Fonun parasını yabancı şirketlerin hisselerine yatırmak daha da riskli görünüyor. 20. yüzyılın sonu ve 21. yüzyılın başında, yatırımcıların ekonominin yüksek teknoloji sektörünün büyüme beklentilerini abartması nedeniyle hisse senedi fiyatlarında inanılmaz bir yeniden değerleme meydana geldi. Amerika Birleşik Devletleri'nde 90'lı yılların ilk yarısında standart kapitalizasyon hacmi yıllık kârın altı katına eşitti. 90'lı yılların sonunda standart 4 kat arttı. Ve bu da reel sektörde yeterli büyümenin sağlanamamasından kaynaklanıyor. Ancak standartlardaki bu kadar hızlı büyümeye rağmen, New York Menkul Kıymetler Borsası'nda işlem gören en büyük 500 şirketin kapitalizasyonu yıllık ortalama 35 kar elde ediyor; bu da standardın 1,7 katı. Yani 2000 yılına gelindiğinde dünya borsasının kapitalizasyonu neredeyse dünya GSYİH'sına eşitti. Reel sektör ile menkul kıymetler piyasası arasındaki bu orantısızlığın büyük bir borsa krizine yol açması kaçınılmazdı. Her şey 2000 sonbaharında Amerika Birleşik Devletleri'nde başladı. 2000 yılı sonu ve 2001 yılı başında bu kriz küresel borsalara da sıçradı. 2003'ten bu yana borsa toparlanmaya başladı. Ancak şu anda Dow Jones Industrial hariç çoğu hisse senedi endeksi kriz öncesi seviyelere ulaşmış değil. Hisse senetlerinin yüksek temettü ödediği günler geride kaldı.
Ulusal Refah Fonu'ndan gelen fonlar, ayrı muhasebeye tabi olan federal bütçenin bir parçasıdır. Nüfusun emeklilik (gönüllü) tasarruflarının ortak finansmanını sağlamayı amaçlamaktadırlar. Ayrıca Emeklilik Fonu için dengeli bir bütçenin korunmasına da yardımcı olurlar. Daha sonra Ulusal Refah Fonu'nu analiz edeceğiz.
Genel bilgi
Söz konusu finans kurumu, mevcut bütçe istikrar yapısının Rusya Federasyonu Rezerv Fonu ve Ulusal Refah Fonu'na bölünmesinin ardından 1 Şubat 2008'de kuruldu. Ulusal Refah Fonu, federal bütçeden elde edilen petrol ve gaz karları pahasına varlığını sürdürüyor. 2008 yılından bu yana diğer gelirlerden ayrı olarak muhasebeleştirilmektedir. Ayrıca Ulusal Refah Fonu'nun oluşumu, finansmanının cirosundan elde edilen karlar pahasına gerçekleştirilmektedir.
Petrol ve gaz gelirleri
Rusya Ulusal Refah Fonu aşağıdakilerden kar elde ediyor:
- Hidrokarbon hammaddeleri olarak sunulan maden kaynaklarının çıkarılmasına ilişkin vergiler. Özellikle yanıcı doğal gaz ve gaz yoğunlaşması ile her türlü sahadan elde edilen petrolü içerir.
- Hammadde ve işlenmiş ürünlere ilişkin gümrük ihracat vergileri.
Petrol ve gaz transferleri şeklindeki yukarıdaki gelirlerin bir kısmı yıllık olarak federal bütçe giderlerini finanse etmek için kullanılıyor. Gelir miktarı, planlama dönemi ve gelecek yıl için ilgili Federal Kanun tarafından belirlenir. Transfer hacmi, öngörülen GSYİH'nın yüzdesi olarak yansıtılır:
- 2008'de - 6.1.
- 2009'da - 5.5.
- 2010'da - 4.5.
- 2011 ve sonrasında - 3.7.
Transfer hacminin tamamına ulaşıldıktan sonra gelir Rezerv Fonu ve Ulusal Refah Fonu'na gönderilir. Birincisinin standart değeri, planlanan dönem ve gelecek mali yıl için federal bütçeye ilişkin Federal Kanun tarafından mutlak anlamda belirlenir. İlgili dönem için öngörülen GSYİH'nın yüzde on'una göre belirlenir. Rezerv Fonu ve Ulusal Refah Fonu sürekli olarak yenilenmektedir. Öncelikle ilkinin standart büyüklüğüne ulaşılıyor, ardından Milli Refah Fonu'na aşılama yapılıyor. 
Muhasebe
Rusya Ulusal Refah Fonu'nun elde ettiği petrol ve gaz gelirleri ayrı bütçe hesaplarına kaydedilmektedir. Federal Hazine tarafından Merkez Bankası'nda açılır. Petrol ve gaz gelirlerinin oluşturulması ve kullanımına ilişkin transferler ve hesaplamalar Maliye Bakanlığı tarafından yürütülür. Bu işlemleri gerçekleştirme prosedürü Hükümet tarafından belirlenir.
Ulusal Refah Fonu Yönetimi
Bu faaliyetten elde edilen gelir başka bir mali kaynak görevi görmektedir. Yönetimin amaçları, uzun vadede yerleştirmeden elde edilen kârın güvenliğini ve istikrarlı düzeyini sağlamaktır. Fonun yönetimi, kısa vadede olumsuz finansal sonuçların ortaya çıkma ihtimaline izin vermektedir. İdare, hükümet düzeyinde oluşturulan prosedüre uygun olarak Maliye Bakanlığı tarafından yürütülür. Bu faaliyette belirli yetkiler Merkez Bankasına aittir. Fonun yönetimi ile ilgili belirli işlevleri yerine getirmek üzere uzman finans şirketlerini çekerken, bu süreç ve kuruluşlar için gereklilikler ülke Hükümeti tarafından belirlenir.
Yönetim yöntemleri
Rusya Ulusal Refah Fonu'nu oluşturan kaynaklar aşağıdaki şekilde kontrol edilir ve koordine edilir:
Maliye Bakanlığı, Ulusal Refah Fonu'nu birinci yönteme göre koordine eder ve kullanır. Finansmanların Merkez Bankası döviz hesaplarına yerleştirilmesi, Maliye Bakanlığı tarafından onaylanan muhasebe hesaplarında oluşturulan faiz hesaplama ve kredilendirme prosedürüne uygun olarak gerçekleştirilir. Banka, endekslerin kârlılığına eşdeğer bakiyeler üzerinden ödeme yapmaktadır. İkincisi, Ulusal Refah Fonu'nu oluşturan finansmanı karşılamayı amaçlayan varlıklardan oluşur. Hükümet, Ulusal Refah Fonu'nun toplam değerinde izin verilen varlıkların azami payını belirlemiştir. Koordinasyonun iyileştirilmesi amacıyla Maliye Bakanlığı, Federal düzeyde onaylanan sınırlar dahilinde standart göstergeler belirlemeye yetkilidir.
Varlık gereksinimleri
Ulusal Varlık Fonu'nun hacmini oluşturan finansmanlar, yabancı devletlerin, yabancı kuruluşların ve aşağıdaki ülkelerin merkez bankalarının menkul kıymetleri olarak borç yükümlülüklerine yatırılabilir:
Borç yükümlülükleri için aşağıdaki şartlar belirlenmiştir:
- Yabancı ihraççıların, Standard and Poor's veya Fitch Ratings kuruluşlarının sınıflandırmasına göre "AA-" veya Moody's Investor Service sınıflandırmasına göre "Aa3"ten düşük olmayan uzun vadeli kredi notuna sahip olmaları gerekmektedir. Bir konuya farklı pozisyonlar atanırsa, bunların en küçüğü gösterge niteliğinde kabul edilir.
- Rus ihraççıların notunun yukarıdaki kurumların sınıflandırmalarına göre sırasıyla “BBB-” veya “Baa3”ten az olmaması gerekiyor. Konuya farklı pozisyonlar atanırsa, bunların en küçüğü de gösterge niteliğinde kabul edilecektir.
- Borç yükümlülüklerinin geri ödenmesi gereken zaman çerçevesi sabittir. Dolaşım ve ihraç şartları, ihraççının erken itfa hakkını ima etmez.
- Maliye Bakanlığı tarafından belirlenen yükümlülüklerin geri ödenmesinden önceki azami ve asgari sürelere ilişkin standartlar zorunlu kabul edilmektedir.
- İlgili borçlara ve kupürlere ödenen kupon oranı sabittir.
- Dolaşımda olan ihraç edilen yükümlülüklerin hacmi en az 1 milyar ruble, 1 milyar dolar, 1 milyar euro ve 0,5 milyar liradır. ilgili hesaplar için.
- Mezhep sabittir. Euro, dolar, ruble veya f cinsinden ifade edilir. sterlin. Ödemeler nominal para birimi cinsinden yapılır.
Konular
Sorumlulukları Ulusal Varlık Fonu'nu oluşturan varlıkları içerebilecek uluslararası finans kuruluşları bankalardır:
- Asya (ABD).
- CE kapsamındaki gelişmeler.
- Avrupa yatırımı.
- Amerikalılar Arası (IADB).
- Avrupa (yeniden yapılanma ve geliştirme).
- Kuzey yatırımı.
- Uluslararası (yeniden yapılanma ve geliştirme).
Uluslararası Finans Kurumu (IFC) da kuruluşlar listesine dahil edilmiştir. 
Menkul kıymetlere ilişkin gereksinimler
Ulusal Refah Fonu'ndan fonların konulabileceği yatırım fonlarının tüzel kişi payları ve katılma payları (hisseleri) belirli koşulları karşılamalıdır. Özellikle:
- Kuruluşların menkul kıymetlerinin en az bir borsanın kotasyon listesinde yer alması gerekmektedir.
- Yabancı ihraççıların paylarının RTS ve MICEX endekslerinin hesaplanmasında kullanılan listelerde yer alması gerekmektedir.
- Katılma payı ihraç eden yatırım fonlarının yalnızca izin verilen varlıkları içermesi gerekir.
Mevduatlara yerleştirme
Bunu uygulamak için aşağıdaki koşulların karşılanması gerekir:
- Kredi şirketi veya bankanın uzun vadeli kredi notunun, kuruluşların sınıflandırmasına göre "Standard and Poor's" veya "Fitch Ratings" veya "Moody's Investor Service" listesine göre en az "AA-" veya "Aa3" olması gerekmektedir. ". Bir kuruluşun bu sistemlere göre farklı seviyelerde olması durumunda en düşük olanı gösterge niteliğinde kabul edilir.
- Maliye Bakanlığı tarafından onaylanan, Ulusal Refah Fonu'nu oluşturan varlıkların yerleştirilmesine ilişkin azami ve asgari süreye ilişkin standartlar zorunludur.
Devlet şirketi "Vnesheconombank"a yerleştirme
Para yatırmak için aşağıdaki gereksinimlerin karşılanması gerekir:
1. Rusya ve yabancı onaylı para birimleri (dolar, sterlin, euro) cinsinden yerleştirmeye izin verilmektedir.
2. Varlıkların ruble cinsinden mevduatlarda tutulabileceği izin verilen maksimum toplam tutar 655 milyar ruble'dir. Burada:
175 milyar tutarına kadar olan fonlar, şartları, tutarları ve diğer gerekli koşulları Maliye Bakanlığı tarafından belirlenen hesaplara yatırılabilir;
Aşağıdaki koşullara bağlı olarak, Hükümet tarafından onaylanan şekilde mevduatlarda 410 milyara kadar para tutulabilir:
b) 31 Aralık tarihine kadar %8,5 oranında. 2010 (dahil). 
Tutarı 30 milyara kadar olan varlıklar, Hükümetin belirleyeceği şekilde 31 Aralık 2017 tarihine kadar %8,5 oranında yatırılabilecek;
Faiz ödemeleri tüm vade boyunca üç ayda bir yapılır;
Vnesheconombank devlet kurumunun onayı ile fonların erken geri ödenmesi olasılığına izin verilmektedir; faiz, finansmanın mevduatta olduğu fiili dönem için ödenir.
3. Yerleştirmenin şekil ve tutarları, belirlenen şartlara uygun olarak Maliye Bakanlığınca belirlenir; Transfer, Maliye Bakanlığı'nın kararı doğrultusunda Federal Hazine tarafından yapılır.
Önemli nokta
Ulusal Refah Fonu'nu oluşturan varlıklar, yalnızca nüfusun gönüllü emeklilik tasarruflarının ortak finansmanı ve Emeklilik Fonu bütçesindeki açığın kapatılması (dengenin sağlanması) için kullanılabilir. Dağıtımın yapılmasına ilişkin prosedür, 56 sayılı ilgili Federal Kanun ile belirlenmiştir. Bu Kanun, çalışma emekliliğinin finanse edilen payına sigorta (ek) katkılarını ve tasarruf oluşumuna yönelik devlet desteğini düzenler. Ulusal Refah Fonu'nun hacmi - yukarıdaki amaçlar için tahsis edilen varlıkların miktarı - Federal Kanun Hakkında Federal Kanun ile belirlenir. BC'ye göre planlama dönemi ve raporlama yılı için bütçe.
İşlem raporlama
Maliye Bakanlığı, mevcut petrol ve gaz gelirlerinin alınması ve kullanılmasına, Ulusal Refah Fonu varlıklarının değerine ilişkin bilgilerin ay başında aylık olarak yayınlanmasını gerçekleştirmektedir. Belgeler ayrıca raporlama dönemi boyunca mali transferler, yerleştirme ve müteakip dağıtım hakkında bilgi sağlar. Maliye Bakanlığı ayrıca alınan petrol ve gaz gelirlerinin alınması ve kullanılması, Ulusal Fon varlıklarının oluşumu ve ciroları hakkında yıllık ve üç aylık raporlar sunmaktadır. Refah. Bu bilgi, federal bütçe kalemlerinin uygulanmasının sonuçlarına ilişkin kanunlarda yer almaktadır. Ayrıca Maliye Bakanlığı, Fon kapsamındaki fonların yönetimine ilişkin yıllık ve üç aylık raporlar sunmaktadır. Ülke hükümeti, federal bütçe maddelerinin uygulanmasının sonuçlarına ilişkin eylemlerin bir parçası olarak, Federal Meclis Devlet Dumasına ve Federasyon Konseyine petrol ve gaz karlarının tahsilatı ve kullanımına ilişkin bilgileri sunar; Ulusal Refah Fonu varlıklarının oluşturulması ve cirosunun yanı sıra bunların dağıtımının koordinasyonu. Raporlama yılda bir kez ve üç ayda bir yapılır. 
Operasyon denetimi
Federal bütçenin kabul edilen ve onaylanan maddelerinin uygulanması sürecinde kontrol tedbirleri gerçekleştirilir. Bunları yapmaya Sayıştay yetkilidir. Kontrol, Ulusal Banka Fonu'nu oluşturan varlıkların oluşturulmasını, cirosunu ve yönetimini kontrol etmeyi amaçlamaktadır. Hesap Odası, Federal Meclise üç ayda bir operasyonel rapor sunar. Diğer şeylerin yanı sıra, Ulusal Banka Fonu'nun fonlarının yenilenmesi, cirosu ve yönetimine ilişkin veriler de dahil olmak üzere, yapılan gelir ve giderlerin alınmasına ilişkin bilgileri içeren bütçe kalemlerinin yürütülmesinin sonuçlarını sağlar.
yedek fonlar
Gelirlerdeki düşüş sırasında bütçeyi istikrara kavuşturmak veya uzun vadede devlet ihtiyaçları için varlıkları dolaşıma sokulan bir finans kuruluşudur. Rezerv Fonu, ekonomik işlevlerin yanı sıra siyasi görevleri de yerine getirir. Özellikle bu tür varlıkların varlığı kamu harcamalarının hızlı artışını engellemektedir. Tipik olarak bu tür maliyetler, gelirdeki bir düşüşün hemen ardından hızlı bir şekilde azaltılamaz. Olumsuz dönemlerde böyle bir durum bütçe açığına, sosyal yükümlülüklerin yerine getirilmemesine ve temerrüde yol açabilmektedir. Rezerv geçmişi, toplam talep seviyesini ve uzun vadeli ekonomik büyümeyi sürdürmek için makroekonomik bir araç görevi görür. Devlet hızlı ilerleme dönemlerinde tüketimi kısıtlıyor. Enflasyonu düşürmek için bu şart. Aynı zamanda satın alma faaliyeti düştüğünde durum (durgunluk dönemlerinde) talebi teşvik eder. Böyle yıllarda hükümet vergi olarak aldığı paradan daha fazlasını harcayabilir. Bu, toplam ulusal harcamayı artırır ve şirketlerin üretim oranlarını düşürmemesine veya işçi çıkarmamasına olanak tanır. Enflasyon sırasında hükümet fiyatların yükselmesini önlemek için maliyetleri düşürür. Toplam bütçenin gider ve gelirleri arasındaki fark Rezerv Fonuna yönlendirilebilir.
Ana işlevler
Rezerv fonu, hedef varlıklar şeklini alan her seviyedeki bütçenin finansmanının ayrı bir parçasıdır. Aniden ortaya çıkan, tesadüfi veya acil nitelikteki, önceden tahmin edilen ve öngörülemeyen maliyetlerin kesintisiz olarak sağlanmasını sağlamak üzere tasarlanmıştır. Rezerv Fonu'nu oluşturan fonlar, cari mali dönemde meydana gelen insan kaynaklı felaketlerin, doğal afetlerin ve diğer acil durumların sonuçlarının ortadan kaldırılmasına ilişkin acil kurtarma önlemlerine harcanabilir. Bu yapı iki ana işlevi yerine getirir:
- Olumsuz koşullarda devlet bütçesi kalemlerindeki açıkları kapatmak için varlıklar harcanabilmektedir.
- Hammadde fiyatlarının yüksek olduğu dönemlerde, Fonun fonları aşırı ihracat kazançlarının birikmesine ve Hollanda ekonomik hastalığının gelişmesinin önlenmesine yardımcı oluyor.
Varlıkların dolaşıma dahil edilme prosedürü hükümet düzenlemeleri ile belirlenir. Yedek fonların harcanmasına ilişkin gerekliliklere ilişkin ek açıklamalar, kurucu kuruluşların veya yerel yönetimlerin yürütme organlarının emirleri ile sağlanabilir. Birikmiş varlıkların miktarı, onaylanmış federal bütçe harcamalarının %3'ünü aşamaz.
Eski Maliye Bakanı Alexei Kudrin yağmurlu bir gün için para biriktirmeye başladı. 2004 yılında İstikrar Fonu'nu kurdu. Dört yıl sonra - önceki krizin zirvesinde - Rezerv Fonu ve Ulusal Refah Fonu olarak ikiye bölündü. Birincisi bütçe için “güvenlik yastığı” olarak belirlendi. Ulusal Refah Fonu, hiçbir zaman amacına uygun kullanılmamasına rağmen emeklilik sisteminin dengeleyicisi haline geldi. Kudrin 2006 yılında Kommersant'ta İstikrar Fonu'nu ülke içinde harcamanın "sadece ekonomiyi mahvetmek olduğunu" yazmıştı.
İronik bir şekilde, NWF'yi "mührünü açan" ilk kişi, bütünlüğünün ana savaşçısıydı. Kudrin, finansal sistemi 2008-2009 krizinden kurtarmak için Pandora'nın kutusunu açmak zorunda kaldı. Bunu yapmak için eski bakan, Ulusal Refah Fonu'nun% 40'ına kadar ruble varlıklarına yatırım yapılmasına izin verdi (başlangıçta rezervler yalnızca yabancı varlıklar ve para biriminde tutuluyordu).
Maliye Bakanlığı dairesi müdürü Konstantin Vyshkovsky, Kudrin'in fikrinin zor dönemlerde fonların azalmadığı, ancak ruble cinsinden arttığı yönünde olduğunu açıklıyor: örneğin, petrol fiyatları düştüğünde ve ruble döviz kuru değer kaybettiğinde.
Ancak Kudrin'in rakipleri vardı. Hükümete yakın birkaç yetkili ve uzmanın RBC'ye söylediğine göre, NWF fonlarını ekonomiye yatırmanın ana ideoloğu, cumhurbaşkanı yardımcısı Andrei Belousov'dur (eski Ekonomik Kalkınma Bakanlığı başkanı). Belousov'un kendisi bu makaleye yorum yapmadı.
Eski bakana yakın kişiler, başkanı St. Petersburg belediye başkanlığındaki çalışmalarından tanıyan Kudrin'in örgütsel ağırlığının, NWF'ye yönelik saldırıların sınırlandırılmasını mümkün kıldığını hatırlıyor. Bir federal yetkili, "Ancak Eylül 2011'de ayrıldıktan sonra, Rusya'da [Ulusal Refah Fonu'ndan] herhangi bir yatırım yapmamamız ilkesine bağlı kalmak artık mümkün değildi" diyor.
Putin 2012 yılında parlamentoya gönderdiği bir mesajda altyapıya 100 milyar rubleye kadar yatırım yapılmasını önerdi. Ulusal Refah Fonu'ndan. Başkan sadece altı ay içinde limiti 450 milyara çıkaracak.
Maliye Bakanı Anton Siluanov (Kudrin'in istifasından önceki yardımcısı) önceliğin değiştiğini belirtti. Siluanov'un kendisi daha muhafazakardı. Ulusal Refah Fonu'nun yüzde 50'ye varan kısmının devlet ve şirket tahvillerine, yüzde 3-5'inin ise hisselere yönlendirilmesini önerdi. Fonlar yeni bir yapı olan Rosfinagentstvo tarafından yönetilecek. Kendisine yakın bir kişi, Kudrin'in bu tesisin oluşturulması için de lobi faaliyeti yürüttüğünü söylüyor: Bu şekilde rezervleri israftan korumak istiyordu.
Maliye Bakanlığı azınlıktaydı. Federal yetkili, yetkililerin ülke içinde para yatırmanın daha güvenli olduğuna karar verdiğini hatırlattı: Paranın yurt dışında ele geçirilmesi riski yoktu. Rosfinagentstvo kağıt üzerinde kaldı, ancak Ulusal Refah Fonu bunu basmaya karar verdi.
Duyulmamış Cömertlik Fonu
"Kim bir şey istediyse!" - bir hükümet yetkilisini hatırlıyor. Başvurular vatandaşlardan bile geldi, diyor ki: “50 milyon ruble ayırın. kişisel amaçlar için."
Ulusal Refah Fonu'ndan altyapıya kaynak ayırma kararının hemen ardından projelerde yüzde 40 sınırının yüzde 50 ya da 60'a çıkarılması yönünde çağrılar duyulmaya başlandı. Ancak 2013 sonbaharında Başbakan Birinci Yardımcısı Igor Shuvalov, cumhurbaşkanının ikna edilmediğini söyledi.
Sonuç olarak, NWF fonlarına yönelik rekabet keskin bir şekilde arttı. Ciddi yatırım yapmayı planlayan şirketlerin neredeyse tamamı başvuruda bulundu. Yetkili, 2014 ortasında tüm başvuruların miktarının fonun büyüklüğünü aştığını hatırlıyor. Bir başkası, 2015'te geçen yıl yüzden fazla başvurunun alındığını söylüyor; bunların yalnızca 12'si Rosneft'ten.
Devlete ait şirket genellikle başvuranlar arasında rekorun sahibi oldu. Yaptırımlara maruz kalan Rosneft'in dış finansman eksikliğini doldurması gerekiyordu. Rosneft ilk başta kendisini 2,44 trilyon ruble istemekle sınırladı. Bir Beyaz Saray yetkilisi, 28 stratejik projenin geliştirilmesi için gerekli olduğunu söyledi. RBC'nin üst düzey bir muhatabı, Ekonomik Kalkınma Bakanı Alexey Ulyukaev'in şok olduğunu hatırladı: O zamanlar Ulusal Refah Fonu'nun tamamı yaklaşık 3 trilyon ruble idi ve başvuru on sayfadan fazla sürmüyordu. Daha sonra bakan, Rosneft'in başvurusunun projeler için resmi gereklilikleri karşılamadığını açıkladı: şirket altyapı için değil nakit açığını kapatmak için fon istedi.
Rosneft Başkanı Igor Sechin, "Ek fon yoksa kendi başımıza idare ederiz" dedi. Ancak taktik değiştirerek Ulusal Refah Fonu'nun fonlarına olan ilgisini kaybetmedi. Ocak 2015 itibarıyla Enerji Bakanlığı, şirketten toplam 1,3 trilyon ruble tutarında 28 ayrı başvuru aldı. Ulusal Refah Fonu'ndan. Şu ana kadar devlete ait şirketlerin 300 milyar ruble değerindeki beş projesi bakanlıktan ön onay aldı. Artık karar hükümetindir.
Federal yetkili, "Her şey Rusça yapılıyor" diye iç çekiyor: "Önce mümkün olan en muhafazakar modeli izliyoruz. Sonra diğer uca geçiyoruz: bir kuruş bile yatırım yapmadan projelerin bir listesini alıyoruz ve hiçbir şey yeterli olmuyor.”
En ikna edici lobicilerin Rosatom ve RDIF olduğu ortaya çıktı. Haziran 2014'te hükümet, projeleri için ayrı kotalar belirledi - Ulusal Refah Fonu'nun% 10'u, ancak 290 milyar ruble'den fazla değil.
RDIF aynı zamanda fondan fon alan ilk kuruluş oldu. Aralık ayında kendisine 5 milyar rubleden biraz fazla "gönderildi". iki proje için - Rostelecom ile birlikte "dijital uçurumun" ortadan kaldırılması ve Rosseti ile "akıllı ağların" tanıtılması. Bir RDIF temsilcisi RBC'ye daha fazla proje olduğunu söyledi: kotanın tamamını doldurdular.
Ama görünüşe göre onlarla beklemek zorunda kalacağız. Yaptırımlar ve kriz, yetkilileri “zulaya” yönelik tutumlarını yeniden gözden geçirmeye zorladı. Federal yetkili, sermaye piyasalarının kapalı olduğu bir dönemde küresel inşaat projelerini üstlenmenin tamamen haklı olmadığını itiraf ediyor. Vyshkovsky, açıkçası altyapı projelerinin uzun vadeli projeler olduğunu söylüyor. Zor jeopolitik durum, yaptırımlar ve dış pazarların kapanması göz önüne alındığında, fonların çoğunun likit formda tutulması gerektiği konusunda ısrar ediyor.
Yatırım veya harcama
Konstantin Vyshkovsky, Rezerv Fonu'nun neredeyse dörtte birinin 2008 krizi sırasında harcandığını hatırlıyor. Aynı zamanda, Ulusal Refah Fonu'ndan "önemli miktarda fonun" da krizle mücadeleye harcandığını belirtiyor: "Bu fonların önemli bir kısmı hala VEB [NWF fonları] mevduatları şeklinde likit olmayan formda. VEB'deki bir depozito yoluyla transit bankalar tarafından alındı].”
Alexey Kudrin, RBC ile yaptığı röportajda bunun çoğunlukla "deliklerin anlık olarak kapatılması" olduğunu itiraf etti: "Sonra [2008-2009'da] dünya ekonomisinde bir şok oldu ve iki kere düşünmeden para harcamak zorunda kaldık."
VEB'in likit olmayan kriz karşıtı mevduatları buzdağının sadece görünen kısmı. Aslında bankaların kurtarılması Ulusal Refah Fonu'na neredeyse iki kat daha pahalıya mal oldu.
Sorunlar Gazprombank'la başladı. 2012 yılında devlet bankası VEB'e olan borcunun bir kısmını (50 milyar ruble) kendi hisseleriyle geri ödedi. Resmi olarak fonlar Ulusal Refah Fonu'na iade edildi. Ancak Hesaplar Odası denetçisi Mikhail Beshmelnitsyn, 2012 yılının ilk yarısında fon kullanımına ilişkin bir raporda, Maliye Bakanlığı'nın bunları VEB'e iade ettiğini söyledi. Devlet şirketi bunları Gazprombank'ın %10,2'sini satın almak için kullandı.
Geçen yıl, diğer devlet bankaları (ayrıca VTB ve Rosselkhozbank - yalnızca 279 milyar ruble karşılığında) Ulusal Refah Fonu'ndan gelen kriz karşıtı yardımları imtiyazlı hisselere dönüştürmek istediler.
Özel bankalar da Ulusal Refah Fonu'ndan gelen fonların iadesi konusunda zorluklarla karşılaştı. Özellikle FC Otkritie (Haziran 2014'e kadar - Nomos Bank) yetkililerden 4,9 milyar rubleyi imtiyazlı hisselere dönüştürmelerini istedi. Ulusal Refah Fonu'ndan. Nomos Bank'ın 2008'de aldığı miktar bu kadar.
Fonların Ulusal Refah Fonu'ndan banka hisselerine dönüştürülmesi, VEB'deki kriz karşıtı mevduatın boyutunu azaltıyor. Bu nedenle devlet şirketinin ek sermayeye ihtiyacı vardı. Sonuç olarak, 2014 sonbaharında VEB, Ulusal Refah Fonu'ndan 6 milyar dolarlık sermaye benzeri bir mevduat aldı.
Ve bu bile Ulusal Refah Fonu'nun mali devlet kurumlarına yaptığı yardımı sona erdirmedi. 100 milyar ruble daha. Geçen yılın sonunda fondan sermaye benzeri mevduat şeklinde alınan VTB. Krizle mücadele planında bankaların ek kapitalizasyonu için Ulusal Refah Fonu'ndan toplamda 250 milyar ruble tahsis edildi. ve VEB'e 300 milyar daha. Bankaların sermaye benzeri mevduatlarına (VEB resmi olarak bir banka değildir) konulabilecek toplam fon limiti Ulusal Refah Fonu'nun %10'udur (1 Mart itibarıyla 459 milyar RUB).
Putin, yalnızca geri ödenebilir bir temelde Ulusal Refah Fonu'na fon yatırmak için miras bıraktı. Ancak Ulusal Refah Fonu'ndan ikincil araçlara yapılan yatırımlar için özel bir rejim uygulanıyor. Bütçe Kanunu'na göre güvenlik gerekliliklerine tabi değiller.
Hükümetin mali ve ekonomik bloğundan bir yetkili, yetkililerin resmi olarak bu fonların iade edilemeyeceği konusunda önceden anlaştığını itiraf ediyor: Sermaye yeterliliği belirli bir seviyenin altına düşerse bankanın bu fonları iade etmeme hakkı var. Ancak RBC'nin muhatabı, risklerin asgari düzeyde olduğunu garanti ediyor: "Devlet, örneğin sistemik açıdan önemli bir banka olan VTB'nin temerrüde düşmesine veya iflasına izin veremez ve vermemelidir."
Ancak Sayıştay, 2015-2017 federal bütçe taslağına ilişkin vardığı sonuç raporunda, altyapıya yatırılan NWF fonlarının da geri alınamaz hale gelebileceği konusunda uyardı. Denetçiler özellikle Rus Demiryolları hisselerine yatırılan Ulusal Refah Fonu'ndan gelen fonların iade edilmesine ilişkin prosedür hakkında sorular sordular. Hükümet BAM'ın inşaatını bu şekilde finanse etmeyi planlıyor.
Rusya Demiryolları'nın hisselerinin Ulusal Refah Fonu'ndan sağlanan fonlarla satın alınması başlangıçta planlanmıştı, Ekonomik Kalkınma Bakanlığı'na yakın bir kişi biliyor: borçtaki bir artış devlet tekelinin notunda bir düşüşe yol açacak, bu da şu anlama geliyor: Piyasa finansmanının maliyeti artabilir. Bir federal yetkili, Rus Demiryolları için yeni yükümlülüklerin ortaya çıkmasının ve bunların hizmetlerinin imkansız olduğunu doğruladı.
Bir federal yetkili artık hisselerden çıkmanın zor olduğunu itiraf ediyor: “Örneğin, Rus Demiryolları hisselerini hangi koşullar altında satabileceğiz? Ancak devlet Rus Demiryollarını özelleştirmeye karar verdiğinde.”
RBC'nin muhatabı, böyle bir kararın yalnızca uygun koşullar altında değil, bir dizi koşula dayanarak verileceğini belirtiyor. Yetkililer 2011 yılından bu yana Rus Demiryolları'ndaki devlet hisselerinin satışını planlıyor ancak konu planların ötesine geçmedi.
HSE Geliştirme Merkezi müdürü Natalya Akindinova, Ulusal Refah Fonu'nun temel ilkelerinden bir sapma olduğundan şikayet ediyor. İlk olarak gelecekteki emeklilere yönelik fonlar yatırım projelerine yatırılmaya başlandı. Eğer telafi edilirlerse fonların zamanla iade edileceğini savunuyor. Ancak Akindinova, hisselere yapılan yatırımların geri dönülemez hale gelebileceği konusunda uyarıyor.
Yüksek rütbeli bir federal yetkili, fonların ücretsiz olarak ve geri dönüş garantisi olmaksızın verildiğini, kimliğinin gizli kalması koşuluyla kabul etti: özünde bu, devlete ait şirketlerin ek bir kapitalizasyonudur.
“Fonların iade edilmemesinden bahsetmemeliyiz bile!” - Konstantin Vyshkovsky, Ulusal Refah Fonu'nun fonlarının yalnızca geri ödeme ve karlılık koşullarına göre yatırılması gerektiğine itiraz ediyor: "Bu, hukukun normudur." Ekonomik Kalkınma Bakan Yardımcısı Nikolai Podguzov, "Ulusal Refah Fonu'ndan fonların iadesi mutlak bir önceliktir" diye kabul ediyor. Ona göre, Ulusal Refah Fonu'nun banka hisselerine yatırılan fonları temettü ödemesi yoluyla iade edilecek.
Bütçe veya ekonomi
2014 yılında petrol fiyatları neredeyse yarı yarıya düştü. Rublenin dolar karşısında fiyatı aynı oranda düştü ve fiyat artışı %11,4 ile 2008 kriz yılından bu yana en yüksek (%13,3) oldu. GSYİH büyümesi 1999'dan bu yana (kriz yılı olan 2009 hariç) en düşük seviyesine geriledi ve %0,6 olarak gerçekleşti. 2015 yılında ekonominin %3 oranında küçülmesi bekleniyor. Igor Shuvalov, Davos'taki ekonomik forumda Rusya'nın son derece zor bir durumda olduğunu söyledi: "[2008-2009'a göre] daha uzun süreli ve karmaşık bir krize giriyoruz."
Yetkililer, yılbaşı tatilinden kısa bir süre sonra ülkeye bütçede sorun yaşandığı bilgisini verdi. Siluanov, Ocak ayında Gaidar Forumu'nda yaptığı açıklamada, varil başına 50 dolarlık petrol fiyatında gelir kaybının 3 trilyon rubleye ulaşacağını duyurdu. Bu tam olarak Ekonomik Kalkınma Bakanlığı'nın 2015 yılı için güncellenmiş makro tahminine dahil ettiği petrol fiyatıdır. Vyshkovsky, bu rakamın öncekinden iki kat daha düşük olduğunu belirtiyor: "Bundan dolayı bir kıtlık ortaya çıkıyor."
Ocak ayında Federasyon Konseyi'nde konuşan Siluanov, "Gelirler düştüğü için Ulusal Refah Fonu fonlarına yatırım yapmak için alınan kararları bir kez daha gözden geçirmek istiyoruz" dedi: Ulusal Refah Fonu, Rezerv Fonu ile aynıdır gelir tabanının azalması durumunda bir kaynak.
Gaidar Enstitüsü'nden Vladimir Nazarov, mevcut durumda Rezerv Fonu'nun (1 Mart itibarıyla 4,72 trilyon ruble) iki yıl içinde tükeneceğini tahmin ediyor. 500 milyar ruble. Şubat ayında fondan çekildi. Maliye Bakanlığı'nın hesaplamalarına göre, bütçe açıklarını kapatmak için bu yıl 3,2 trilyon rubleye, 2016'da ise 1,16 trilyon rubleye daha ihtiyaç duyulacak. Vyshkovsky, Rezerv Fonu tükendikten sonra bütçe açığını kapatmak için Ulusal Refah Fonu'nun harcanması gerekeceğini itiraf ediyor.
Ekonomik Kalkınma Bakanlığı'na yakın bir kişi, Maliye Bakanlığı'nın genel olarak Ulusal Refah Fonu'ndan herhangi bir fonla yatırım yapılmasına karşı olduğunu söylüyor: bütçe sigortası ve kriz karşıtı plan için fonlara ihtiyaç duyulabilir. Mali ve ekonomik bloktan bir yetkili, Maliye Bakanlığı'nın projelere girme kararlarını altı ay süreyle dondurmayı önerdiğini açıkladı: "Durumun bu yıl nasıl gelişeceğini görmek için."
Devlet şirketlerinden birinin çalışanı, sorunun bir şeyleri kurtarmak olmadığını öne sürüyor: "Rezervler GSYİH'nın %10'undan fazlasını oluşturuyor ve Merkez Bankası'nın para birimiyle bu oran çok daha büyük." RBC'nin muhatabı, "insanlar, refah ve rekabet gücü kaybı açısından bunun sonucunda ortaya çıkacak sonuçlarla birlikte" büyük ölçekli bir yatırım gerilemesinden kaçınmanın gerekli olduğu konusunda ısrar ediyor. Yetkililer bütçe harcamalarını kıstığı için geriye sadece Ulusal Refah Fonu ve bankaların kaynağı kalıyor. Ancak devlet kurumunun bir çalışanı, bankaların uzun vadeli projelere kendi başlarına kredi vermeyeceğini söylüyor: Geriye yalnızca Ulusal Refah Fonu kalıyor.
Mali ve ekonomik bloktan bir yetkili, projelerin hiçbir şekilde önem sırasına göre sıralanmadığını belirtiyor: GSYH ve istihdam artışına en büyük katkıyı hangisi sağlayacak? Aynı zamanda RBC'nin muhatabı, tahsis edilen miktarların "oldukça büyük" olduğunu kabul ediyor: "Riskler elbette yüksek."
Refah herkesin harcı değil
Sonuçlarını bilen bir yetkili, "Başkanla yapılan toplantıda NWF rafa kaldırıldı" diyor. Toplantıdan sonra Ulyukaev, daha önce verilen fonlara (VTB mevduatı için 100 milyar ruble ve RDIF projeleri için 5 milyar ruble) ek olarak şu ana kadar 525 milyar ruble daha tahsis etmeye karar verdiklerini söyledi.
Başkan, talimatlar listesinden şu şekilde altı projenin finansmanını emretti: Merkezi Çevre Yolu, BAM, Finlandiya'daki Hanhikivi-1 nükleer enerji santrali, dijital uçurumun ortadan kaldırılması, Yamal LNG ve Rusya için lokomotiflerin satın alınması. Demiryolları. Böylece başkan 600 milyar rublenin biraz üzerinde yatırımları onayladı.
VEB'in sermaye benzeri mevduatları (kriz karşıtı plandakiler dahil), banka hisselerine yapılan yatırımlar ve daha önce RDIF projelerine yatırılan 5 milyar ruble ile birlikte, likit olmayan varlıklara yatırılan NWF fonlarının toplam miktarı, Mart ayı itibarıyla hacminin üçte birini aşacak. 1.
İki federal yetkili RBC'ye, bazı projeler için yatırım tutarlarının azaldığını ve önceliklerinin değiştiğini söyledi. Talimat listesinden, toplantının Merkezi Çevre Yolu'nun yalnızca birinci ve beşinci bölümlerinin finansmanını onayladığı anlaşılıyor (yatırım yarışmalarının kazananları, Ziyad Manasir ve Ruslan Baysarov'dan Stroygazconsulting ve Ring Highway LLC'dir; Sırasıyla Gennady Timchenko'nun ARKS'si).
Yetkili, yalnızca yabancı yatırımcıların yatırımlarını içermeyen alanların finanse edilmesine karar verildiğini şöyle açıklıyor: “Şu ana kadar 75 milyar rubleden bahsediyoruz. [onaylanan 150 milyardan].” Ona göre, projenin 2018'e kadar güvenebileceği Ulusal Refah Fonu'ndan gelen fonların tümü şimdilik bunlar: "Bundan sonra dış politika durumu farklı olabilir."
Konstantin Vyshkovsky, "Ulusal Varlık Fonu'ndan nispeten küçük iki projeye [RDIF] fon yatırdık, bir parça daha eklememiz gerekecek" diyor. Limitin geri kalanı için henüz gerçek bir proje bulunmadığını, çekilmeyen tutarların başka alanlardaki projelere yönlendirilebileceğini iddia ediyor. Vyshkovsky, aynı durumun Rosatom için de geçerli olduğunu belirtiyor: "Bir projesi var (Finlandiya'da 150 milyar rubleye bir nükleer enerji santralinin inşası) ve diğerlerini henüz tartışmıyoruz." "Sınır bir sınırdır çünkü bu zorunlu bir paylaşım değil, maksimumdur" diye savunuyor.
RDIF sınırının fiilen dondurulmuş olduğu gerçeği, toplantı sonuçlarına aşina olan iki federal yetkili tarafından daha ortaya çıkarıldı.
Daha önce hükümet tarafından onaylanan ancak talimatlarda hiçbir şekilde bahsedilmeyen tek proje, Ruslan Baysarov'un Tuva Enerji Sanayi Şirketi (TEC) tarafından başlatılan Tuva'da bir kömür havzasının geliştirilmesidir. İki Beyaz Saray yetkilisi, taşındığını söyledi. Proje %100 tamamlandı ve her düzeyde onaylandı, bunlardan biri şikayetçi ama ölçek aynı değil: Tuva için "yaşam yolu" federal bir projeye uygun değildi.
Proje bizzat Putin tarafından başlatıldı. 2011 yılında Elegest-Kyzyl-Kuragino demiryolu güzergahının (TEPK projesinin bir parçası) ilk bağlantısına gümüş bir çivi çaktı. Bir yıl sonra, büyük bir basın toplantısında Putin projeyi "karmaşık" olarak nitelendirdi ancak "kritik" olması halinde devletin katılımını sağlayacağına söz verdi.
Ulyukaev, TEPK projesinin Ulusal Refah Fonu'ndan finanse edilmesi konusunun hâlâ çözüleceğini söyledi. Ekonomik Kalkınma Bakanlığı'nın makro tahmininde proje, 2015 yılında hâlâ Ulusal Refah Fonu'ndan fon başvurusunda bulunanlar listesinde yer alıyor.
Emeklilik riskleri
Alexey Kudrin 2013'te, önümüzdeki 10-15 yıl içinde emeklilere ödeme yapmak için Ulusal Refah Fonu'ndan gelen fonlara ihtiyaç duyulabileceğini öngörmüştü. Projelere yatırılan paranın bu zamana kadar geri dönmeyebileceği konusunda uyardı: "Bu şekilde zor bir dönem için sigortamızı azaltıyoruz."
Mali ve ekonomik bloktan bir yetkili, Ulusal Refah Fonu'ndan gelen fonları, geri ödeme süresi 20 yıl veya daha uzun olan büyük projelere yatırırsanız, paranın bu süre boyunca dondurulacağını kabul ediyor. Bunları emeklilik sistemini desteklemek veya kriz karşıtı amaçlarla kullanmak imkansız olacaktır.
Kudrin, "demografik uçurumla ilgili" sorunları çözmek için gereken fon miktarının 2-3 trilyon ruble olduğunu tahmin etti. “[Ulusal Refah Fonu boşa giderse] bu sorunu çözmek için başka kaynaklar aramak zorunda kalacağız... Ya emeklilik yaşını yükseltin ya da sigorta primlerini artırın. Başka seçeneğimiz yok” diye tamamladı eski bakan.
Bir yandan Rublenin devalüasyonu nedeniyle Ulusal Refah Fonu'nun büyüklüğü arttı. Geçen yıl 1,5 trilyon ruble getirdi.
Öte yandan, Gaidar Enstitüsü'nden Vladimir Nazarov, rublenin çöküşünün enflasyonu tetiklediğini ve bu nedenle emekli maaşlarının ek endekslenmesinin gerekli olacağını belirtiyor. Böylesine belirsiz bir durumda yeterli rezervin olacağının söylenemeyeceği konusunda uyarıyor.
FC BCS'nin baş ekonomisti Vladimir Tikhomirov, ekonomideki durgunluğun da unutulmaması gerektiğini, bunun işsizliğin artmasına yol açacağını ekliyor: "Emeklilik Fonuna katkılar kaçınılmaz olarak azalacak ve bu da bütçe açığını artıracak." Emeklilik sisteminin sorunlarının giderek artacağını söyleyen Akindinova da aynı fikirde: "Bu herkesin bildiği ama sonraya ertelediği bir sorun."
Öyle de olsa bu yıldan itibaren yetkililer emeklilik yaşının yükseltilmesi konusunu aktif olarak tartışmaya başladı. Federal yetkili, bunun NWF fonlarının likit olmayan varlıklara yatırılmasıyla hiçbir ilgisi olmadığını iddia ediyor: emeklilik sistemindeki sorunlar uzun süredir devam ediyor. Ulusal Refah Fonu'ndan gelecek katkılar onları bir süreliğine geciktirebilir ama çözmez, kötümser.
Rus egemen fonları nasıl dolduruluyor ve bunlara neden ihtiyaç duyuluyor?
Bütçe kuralına göre fazla petrol ve doğalgaz gelirleri, hacmine ulaşıncaya kadar Rezerv Fonu'na gönderiliyor. 7% GSYH. Bu sınırın üzerindeki gelirin yarısı Ulusal Refah Fonu'na, diğer yarısı ise altyapı projelerinin finansmanına gidiyor. Rezerv Fonu ve Ulusal Refah Fonu, 2008 yılında İstikrar Fonu'nun yerini aldı. İstikrar Fonu ve bütçe sigortasının ana halefi Rezerv Fonu'dur. Dünya enerji fiyatları düşerse hükümet bu “kutuyu” açabilir ve fonları bütçe açığını kapatmak için kullanabilir. Ulusal Refah Fonu, devletin emeklilere karşı yükümlülüklerini yerine getirmek için kuruldu. Ulusal Refah Fonu fonlarının, Emeklilik Fonu açığının kapatılması ve gönüllü emeklilik tasarruflarının ortak finansmanı için kullanılması gerektiği varsayılmaktadır.
İstikrar fonu dönüştürüldü
Rezerv fonu, belirtilen transferi finansal olarak desteklemek için petrol ve gaz gelirlerinin yetersiz olması durumunda petrol ve gaz transferini gerçekleştirmek amacıyla ayrı muhasebe ve yönetime tabi olan federal bütçe fonlarının bir parçasıdır.
Gelecek mali yıl ve planlama dönemi için Federal Bütçe Federal Kanunu, Rezerv Fonu'nun standart değerini, ilgili mali yıl için öngörülen gayri safi yurtiçi hasıla hacminin yüzde 10'u esas alınarak belirlenen mutlak bir miktarda belirler. gelecek mali yıl ve planlama dönemine ilişkin Federal Bütçe Kanunu.
Rezerv fonu aşağıdakilerden oluşur:
- Rezerv Fonunun birikmiş hacminin standart değerini aşmaması koşuluyla, ilgili mali yıl için onaylanan petrol ve gaz transfer miktarını aşan miktarda federal bütçenin petrol ve gaz gelirleri;
- Rezerv Fonu yönetiminden elde edilen gelir.
Fonun amacı, petrol ve gaz gelirlerinin yetersiz olması durumunda petrol ve gaz transferine kaynak oluşturmak, yani ekonomik istikrarı sağlamaktır.
Rezerv Fonunun toplam hacmi
Ulusal Refah Fonu, ayrı muhasebe ve yönetime tabi olan federal bütçe fonlarının bir parçasıdır.
Ulusal Refah Fonu'nun amacı, Rusya Federasyonu vatandaşlarının gönüllü emeklilik tasarruflarının ortak finansmanını sağlamak ve Rusya Federasyonu Emeklilik Fonu bütçesinin dengesini (açığın kapatılmasını) sağlamaktır. Bu fonun, Rusya Federasyonu vatandaşlarına uzun vadede emeklilik sağlanmasına yönelik sürdürülebilir bir mekanizmanın parçası olması amaçlanıyor.
Ulusal Refah Fonu şu şekilde oluşturulur:
Rezerv Fonunun birikmiş hacmi standart değerine ulaşırsa (aşarsa), ilgili mali yıl için onaylanan petrol ve gaz transfer hacmini aşan miktarda federal bütçenin petrol ve gaz gelirleri;
Gelecek Nesiller Fonu'nun yönetiminden elde edilen gelir.
Toplam fon
Ulusal Refah Fonu
Fonların yönetimi Rusya Federasyonu Maliye Bakanlığı tarafından yürütülmektedir. Yönetimin amacı, uzun vadede yerleşimden elde edilen gelirin güvenliğini ve istikrarını sağlamaktır. Kısa vadede fonları yönetirken olumsuz bir mali sonuç mümkündür
Fon fonlarının yönetimi, fon fonlarının yabancı para cinsinden ve yabancı ülke menkul kıymetleri, yabancı devlet kurumları ve aşağıdaki ülkelerin merkez bankaları gibi yabancı para cinsinden finansal varlıkların yerleştirilmesi yoluyla gerçekleştirilebilir:
- Avusturya;
- Belçika;
- Büyük Britanya;
- Almanya;
- Danimarka;
- Kanada;
- Lüksemburg;
- Hollanda;
- Finlandiya;
- Fransa;
- İsveç.
Bu nedenle gelir ve giderlerin yönetimi, devletin ve yerel yönetimin işlevlerinin yerine getirilmesini sağlamalıdır.
Bütçeler arası ilişkilerin yönetimi.
Rusya Federasyonu bütçe sisteminin tüm seviyelerinin bütçeleri birbirleriyle etkileşime girerek bütçeler arası ilişkiler sorununa, yani Rusya Federasyonu hükümet organları, Rusya Federasyonu'nun kurucu kuruluşlarının hükümet organları ve yerel yönetimler arasındaki ilişkilere yol açmaktadır. bütçe fonlarının oluşumu ve kullanımına ilişkin hükümetler. Devlet ve yerel özyönetim harcamaları, dağıtılmış ve atanmış harcama yetkileri temelinde bütçe sisteminin farklı düzeylerinden gerçekleştirilir.Bu, devletin gelir kaynaklarının bütçe sisteminin karşılık gelen düzeylerine net bir şekilde tahsis edilmesi gerektiği anlamına gelir. . İdeal olarak, her bütçenin göreceli özerkliğine ve bağımsızlığına dayanan bütçe ilişkilerinin (karşılıklı ilişkiler) organizasyonu, Federasyonun mali çıkarlarının (federal bütçe tarafından temsil edilen) Federasyonun kurucu kuruluşlarının çıkarlarıyla bir kombinasyonunu sağlamalıdır ve Yerel yönetimler işlevlerini yerine getirirken. Ancak reel ekonomide mali kaynakların bölgeler ve belediyeler arasında yeniden dağıtılmasına ihtiyaç vardır. Bütçeler arası ilişkilerle ilgili sorunlar, yapısına bakılmaksızın her eyalette ortaya çıkar, çünkü Her zaman “taban”, yerel bütçeler ve bizzat devletin bütçesi vardır. Federal yapıya sahip eyaletlerde iletişim daha karmaşıktır.
Tarihsel olarak, bütçeler arası ilişkilere ilişkin iki model oluşturulmuştur: rekabetçi model ve kooperatif modeli. Rekabetçi model, düşük bütçelerin gelirlerinin oluşumunda yüksek bağımsızlığını ve işlevlerinin performansını bağımsız olarak sağlama yeteneğini varsayar. Bu model ABD, Kanada ve Avustralya için tipiktir. Kooperatif modeli, düşük bütçelerin yüksek bütçelere önemli ölçüde bağımlı olduğunu varsayar. Bu model, Almanya ve Rusya Federasyonu'nda bütçeler arası transfer sistemi aracılığıyla uygulanmaktadır.
Rusya Federasyonu'nun bütçe sistemi aşağıdaki yapıya sahiptir (kendi bütçeleri gösterilmektedir):
Konsolide bütçeler: 
Bütçeler arası transferler, bütçe sisteminin bir bütçesinden başka bir bütçeye sağlanan fonlardır. Bütçeler arası transferlerin ana biçimleri hibeler, sübvansiyonlar ve sübvansiyonlardır. Hibeler ve sübvansiyonlar bir bütçeden diğerine yapılan mali yardımlardır. Sübvansiyonlar mali yardım değildir.
Sübvansiyonlar, Rusya Federasyonu bütçe sisteminin başka bir düzeyinin bütçesine, kullanım talimatları ve (veya) koşulları belirlenmeden karşılıksız olarak sağlanan bütçe fonlarıdır. Rusya Federasyonu'nda bütçe güvenliği açısından Rusya Federasyonu'nun kurucu kuruluşları arasında oldukça ciddi bir farklılaşma var. Bütçe karşılığı, ilgili bütçeler pahasına, kişi başına devlet yetkilileri veya yerel yönetimler tarafından sağlanan devlet veya belediye hizmetlerinin parasal açıdan maliyetidir. Rusya Federasyonu'nun bir kurucu kuruluşunun tahmini bütçe güvenliği seviyesi, Rusya Federasyonu'nun bir kurucu kuruluşunun konsolide bütçesi tarafından kalkınma düzeyine göre alınabilecek kişi başına tahmini vergi gelirleri arasındaki orana göre belirlenir. ekonominin yapısı ve vergi matrahı (vergi potansiyeli) ve nüfusun yapısını, sosyo-ekonomik, coğrafi, iklimsel ve diğer hedefleri dikkate alarak Rusya Federasyonu'nun kurucu kuruluşlarının konsolide bütçeleri için ortalama olarak benzer bir gösterge Kişi başına aynı miktarda bütçe hizmeti sağlamanın maliyetini etkileyen faktörler ve koşullar. Tahmini bütçe hükümleri, Rusya Federasyonu'nun kurucu kuruluşları için ortalama bütçe hükmünden daha düşük olan Rusya Federasyonu'nun kurucu kuruluşları, Federal Bölgeler Mali Destek Fonu pahasına federal bütçeden sübvansiyonlar almaktadır. Böylece, bütçe sisteminin yatay asimetrisini düzeltmek için sübvansiyonlar sağlanmaktadır: Rusya Federasyonu'nun kurucu kuruluşlarına sübvansiyonların aktarılmasının amacı, Rusya Federasyonu'nun kurucu kuruluşlarının bütçe hükümlerini eşitlemektir. Mali yardım sağlama kriteri, Rusya Federasyonu'nun kurucu kuruluşlarının tahmini bütçe tedarikinin asgari seviyesine ulaşma ihtiyacıdır.
Rusya Federasyonu'nun kurucu kuruluşlarında hedeflenen harcamaların ortak finansmanı için sübvansiyonlar sağlanmaktadır. Rusya Federasyonu'nun kurucu kuruluşlarının bütçelerine federal bütçeden yapılan sübvansiyonlar, yetkilerin kullanılmasından kaynaklanan harcama yükümlülüklerinin ortak finansmanı amacıyla Rusya Federasyonu'nun kurucu kuruluşlarının bütçelerine sağlanan bütçeler arası transferler olarak anlaşılmaktadır. Rusya Federasyonu'nun kurucu kuruluşlarının kamu otoritelerinin, Rusya Federasyonu'nun kurucu kuruluşlarının yargı yetkisi konuları ve Rusya Federasyonu ile Rusya Federasyonu'nun kurucu kuruluşlarının ortak yargı yetkisi konuları hakkında. Sübvansiyonlar, Giderlerin Eş Finansmanı Federal Fonu aracılığıyla sağlanmaktadır.
Sübvansiyonlara özel bir rol verilmektedir. Rusya Federasyonu'nun kurucu kuruluşlarının bütçelerine federal bütçeden yapılan sübvansiyonlar, Rusya Federasyonu'nun kurucu kuruluşlarının bütçelerine, Rusya Federasyonu'nun kurucu kuruluşlarının harcama yükümlülüklerine mali destek sağlamak amacıyla sağlanan bütçeler arası transferler olarak anlaşılmaktadır. Rusya Federasyonu ve (veya) Rusya Federasyonu'nun yetkilerinin kullanılmasından doğan belediyeler, uygulama için Rusya Federasyonu'nun kurucu kuruluşlarının kamu makamlarına ve (veya) yerel yönetim organlarına öngörülen şekilde devredilir. Sübvansiyonlar, mali kaynakların yanı sıra bunları kullanma yetkisi de devreden bütçelerden devredildiği için, yardım alan bütçelerin kendi geliri değildir. Sübvansiyonların yardımıyla, her şeyden önce federal sosyal yasalar uygulanır:
Bütçe sistemindeki dikey asimetriyi düzeltmek için sübvansiyonlar ve sübvansiyonlar sağlanmaktadır.
Resmileştirilmiş bütçeler arası transferlere ek olarak, Rusya Federasyonu resmi olmayan bütçeler arası transferleri de kullanmaktadır. Örneğin, teşvik niteliğindeki bütçeler arası transferler. Şu anda, Rusya Federasyonu'nun konuları tarafından finansal yönetim alanında dünya pratiğinde test edilmiş yöntem ve araçların kullanılması olasılığına büyük önem verilmektedir. Bu amaç, bütçe yönetimi alanında kalite standartları olan kodlanmış bir dizi yöntemi temsil eden Uluslararası İmar ve Kalkınma Bankası'nın bir belgesi olan “En İyi Uygulama Kodu” ile kolaylaştırılmaktadır. En İyi Uygulama Kurallarının amacı, bölgesel ve belediye mali yönetiminin kalitesinin iyileştirilmesine katkıda bulunmaktır. Belge, doğası gereği tavsiye niteliğindedir ve gerekli tüm yasal norm ve kurallara tabi olarak, bölgesel ve belediye finansmanının kullanımında en yüksek verimliliğin elde edilmesine katkıda bulunan en gelişmiş yönetim araçlarını içerir. Bu belge Rusya Federasyonu Maliye Bakanlığı'nın web sitesinde bulunabilir. Örneğin, "en iyi uygulama" şunları gerektirir:
- Federal bütçeler her zaman dengeli olmuştur. Her türlü bütçe açıklarına genellikle izin verilmez (yasa dışıdır) - özellikle İngiltere, Fransa ve Almanya'da;
- toplanan tüm fonlar yalnızca yatırım amacıyla harcandı ve cari harcamalar veya eski yükümlülüklerin yeniden finansmanı için kullanılmadı;
- Hiçbir durumda cari bütçe açığına izin verilmez;
- yeni borçlanmaların toplam hacmi yatırım harcamalarından az olmalıdır;
- Borç servisi (hem faiz hem de brüt anapara) işletme bütçesinden karşılanmalıdır. Tüm borç servisi ödemeleri gelecekteki kazançlardan karşılandı (yeni borçlanma veya varlıkların tasfiyesi yerine);
- Tüm bütçe raporlama verileri, bütçeyi yürüten idareden bağımsız bir denetçinin kontrolüne ve doğrulanmasına tabidir.
Devlet ve belediye kredi ve borçlarının yönetimi.
Rusya Federasyonu'nun kamu borcu, Rusya Federasyonu'nun bireylere ve tüzel kişilere, yabancı devletlere, uluslararası kuruluşlara ve uluslararası hukukun diğer konularına olan borç yükümlülükleridir.
Rusya Federasyonu'nun kamu borcu, Rusya Federasyonu'nun kurucu bir kuruluşunun bireylere, tüzel kişilere ve diğer bütçelere olan borç yükümlülükleridir.
Belediye borcu, bir belediyenin gerçek ve tüzel kişilere ve diğer bütçelere olan borç yükümlülükleridir.
Devlet ve belediye borcu dış ve iç olarak ikiye ayrılır:
dış borç - hedeflenen dış kredilerin (borçlanmalar) kullanımının bir parçası olarak döviz cinsinden ortaya çıkan, Rusya Federasyonu'nun kurucu kuruluşları ve belediyelerin Rusya Federasyonu'na olan yükümlülükleri hariç, döviz cinsinden doğan yükümlülükler;
iç borç - Rusya Federasyonu para biriminde ortaya çıkan yükümlülükler ve Rusya Federasyonu'nun kurucu kuruluşlarının ve belediyelerin, hedeflenen dış kredilerin (borçlanmalar) kullanımının bir parçası olarak döviz cinsinden ortaya çıkan Rusya Federasyonu'na olan yükümlülükleri.
Federal düzeyde kamu borç yönetiminin temellerine bakalım. Rusya Federasyonu Federal Meclisi, Rusya Federasyonu'nun kamu borcuna ilişkin politikayı belirler. Prosedürün belirlenmesi, Rusya Federasyonu'nun borç yükümlülüklerinin verilmesi (ihracı) ve yerleştirilmesine ilişkin koşullar da dahil olmak üzere Rusya Federasyonu'nun kamu borcunun yönetimi, Rusya Federasyonu Hükümeti tarafından yürütülür. Rusya Federasyonu'nun devlet borcunun ödenmesi, Rusya Bankası tarafından, Rusya Federasyonu'nun borç yükümlülüklerini yerine getirme, bunları geri ödeme ve bunlara faiz şeklinde veya başka bir biçimde gelir ödeme işlemleri yoluyla gerçekleştirilir. Rusya Merkez Bankası, hükümetin iç borçlarına ücretsiz hizmet vermek için genel bir acente (acente) işlevini yerine getiriyor.
Devlet (belediye) borcu borç oluşturabilir: mali (kredi verme, kredi alma sonucunda); idari (bütçeye dahil edilen ancak henüz gerçekleştirilmemiş harcamalar için); olasılıksal (garanti vermenin bir sonucu olarak). Rusya uygulamasında, iç borcun belirlenmesinde idari borç tam olarak dikkate alınmamakta, 2001 yılından bu yana olasılıksal borç dikkate alınmaktadır.
Rusya Federasyonu'nun kamu borcunu yönetmenin amaçları şunlardır:
- kamu borç hacminin ekonomik açıdan güvenli bir seviyede tutulması;
- Rusya Federasyonu'nun kamu borcunun ödenmesi maliyetinde azalma;
- Orta ve uzun vadede devlet yükümlülüklerinin mümkün olan en düşük maliyetle tam olarak yerine getirilmesinin sağlanması.
- dönüşüm (ihracın parametrelerinde değişiklik olan devlet tahvillerinin yenileriyle değiştirilmesi);
- konsolidasyon (kısa vadeli borçların uzun vadeli borçlara aktarılması);
- birleşme (verilen kredilerin birkaçının veya tamamının yeni bir krediyle değiştirilmesi).
Bütçe dışı fonların yönetimi.
Bütçe dışı fonların yönetimi sırasında devletin sadece mali değil aynı zamanda sosyal politikası da uygulanmaktadır.
Bütçe dışı fonların geliri aşağıdaki ana kaynaklardan elde edilir:
- zorunlu sosyal sigorta için sigorta primleri;
- federal bütçeden bütçeler arası transferler;
- finansal işlemlerden elde edilen gelir
Yönetim (yani, sigorta primlerinin fonlara hesaplanmasının ve zamanında ödenmesinin doğruluğunun izlenmesi, poliçe sahiplerinden raporların alınması, ödemelerin muhasebeleştirilmesi, fazla ödenen sigorta primlerinin mahsup edilmesi veya iadesi, gecikmiş ödemelerin tahsil edilmesi) iki fon tarafından gerçekleştirilir:
- Sosyal Sigorta Fonu (SIF) - geçici sakatlık durumunda veya analık ve endüstriyel kazalara ve meslek hastalıklarına karşı zorunlu sigorta ile bağlantılı olarak zorunlu sigortaya ilişkin sigorta primlerini yönetir.
- Rusya Emeklilik Fonu (PFR) - zorunlu emeklilik sigortası ve zorunlu sağlık sigortası için sigorta primlerini yönetir.
Sigorta primleri
(sigortalının tahakkuk eden ücretinin yüzdesi olarak)
Rusya Federasyonu Emeklilik Fonu'nun yönetimi, emeklilik sistemine ilişkin politikanın belirlenmesi, Rusya Federasyonu Emeklilik Fonu'nun gelir ve giderlerinin planlanması, gelirin harekete geçirilmesi, sigortalı kişilerin emeklilik tasarruflarının yönetilmesi, fon harcamalarının hedeflenmesi ve Fonun faaliyetlerini takip etmek.
Rusya'da 2002 yılına kadar kuşaklararası dayanışma ilkesine dayanan bir emeklilik sistemi vardı. 2002 yılından bu yana emeklilik modeli sigorta ilkesiyle desteklenmektedir. Önceki sistemden farklı olarak vatandaşların emeklilik hakları (işçi emekliliği için) hizmet süresine, maaş miktarına ve emeklilik katkı paylarına bağlıdır. Zorunlu emeklilik sigortası sistemine kayıtlı Rusya Federasyonu vatandaşları, sigortalı kişilerin engelli aile üyeleri, yabancı vatandaşlar da dahil olmak üzere geçimini sağlayan kişinin kaybı durumunda emeklilik maaşı alma hakkına sahiptir.
2002'den beri Rusya Federasyonu'nda emeklilik reformu başladı.
Şu anda Rusya Federasyonu'nda uygulanıyor:
1. Zorunlu emeklilik sigortası şunları içerir:
yaşlılık emeklilik maaşı (sigorta ve fonlanan kısımların bir parçası olarak);
engellilik aylığı;
Geçimini sağlayan kişinin kaybı durumunda işçi emekliliği (sigorta kısmının bir parçası olarak) ve işverenin sigorta katkılarıyla finanse edilir.
2. Emekli maaşlarının federal bütçeden finansmanına dayalı devlet emeklilik hükmü.
Devlet emekli maaşları şu şekilde ayrılır:
sosyal emeklilik;
hizmet süresi için;
ihtiyarlık;
engellilik konusunda;
geçimini sağlayan kişinin kaybı durumunda.
Rusya Federasyonu'ndaki emeklilik reformu henüz tamamlanmadığından emeklilik fonunun yönetim yöntemlerinde daha fazla değişiklik yapılması mümkündür.
Rusya Federasyonu Sosyal Sigorta Fonu'nun yönetimi, sosyal sigortaya ilişkin politikanın belirlenmesi, Rusya Federasyonu Sosyal Sigorta Fonu'nun gelir ve giderlerinin planlanması, gelirin harekete geçirilmesi, sigortalı kişilerin emeklilik tasarruflarının yönetilmesi, fonların hedeflenmesi ve faaliyetlerin izlenmesi anlamına gelir. fonun.
Zorunlu Sağlık Sigortası Fonlarının yönetimi, zorunlu sağlık sigortasına ilişkin politikanın belirlenmesi, Zorunlu Sağlık Sigortası Fonlarının gelir ve giderlerinin planlanması, gelirin harekete geçirilmesi, fonların hedeflenmesi ve fonların faaliyetlerinin izlenmesi anlamına gelmektedir. Rusya Federasyonu'nda zorunlu sağlık sigortasının temel ilkeleri şunlardır:
1) zorunlu sağlık sigortası fonları pahasına, bölgesel zorunlu sağlık sigortası programı ve temel zorunlu sağlık sigortası programı (bundan böyle anılacaktır) çerçevesinde sigortalı bir olayın meydana gelmesi durumunda sigortalı kişiye ücretsiz tıbbi bakım sağlanması garantilerinin sağlanması zorunlu sağlık sigortası programı olarak da anılır);
2) zorunlu sağlık sigortası ile sigorta kapsamının eşdeğerliği temelinde sağlanan zorunlu sağlık sigortasının mali sisteminin istikrarı;
3) poliçe sahipleri tarafından zorunlu sağlık sigortası için sigorta primlerinin federal yasalarla belirlenen miktarlarda zorunlu olarak ödenmesi;
4) sigortacının mali durumuna bakılmaksızın, sigortalı kişilerin temel zorunlu sağlık sigortası programı çerçevesinde zorunlu sağlık sigortası kapsamındaki yükümlülüklerini yerine getirme haklarına uyulmasına ilişkin devlet garantisi;
5) zorunlu sağlık sigortası programları çerçevesinde sağlanan tıbbi bakımın erişilebilirliğini ve kalitesini sağlayacak koşulların yaratılması;
6) zorunlu sağlık sigortası konularının ve zorunlu sağlık sigortası katılımcılarının zorunlu sağlık sigortasının yönetim organlarındaki temsil eşitliği.
Temel zorunlu sağlık sigortası programı, Rusya Federasyonu Hükümeti tarafından onaylanan vatandaşlara ücretsiz tıbbi bakım sağlanmasına yönelik devlet garanti programının ayrılmaz bir parçasıdır. Zorunlu sağlık sigortasının temel programı, tıbbi bakım türlerini, sigortalı olayların listesini, tıbbi bakım ödeme tarifesinin yapısını, Rusya Federasyonu'nda zorunlu sağlık sigortası kapsamındaki sigortalı kişilere sağlanan tıbbi bakım için ödeme yöntemlerini belirler. zorunlu sağlık sigortası fonlarının masraflarının yanı sıra tıbbi bakımın mevcudiyeti ve kalitesine ilişkin kriterler. Aynı zamanda, sigortalı kişilerin temel zorunlu sağlık sigortası programı tarafından belirlenen ücretsiz tıbbi bakım hakları, Rusya Federasyonu genelinde aynıdır.
Temel zorunlu sağlık sigortası programı çerçevesinde, koruyucu bakım, acil tıbbi bakım (uzmanlaşmış (hava ambulansı) acil tıbbi bakım hariç), aşağıdaki durumlarda uzmanlaşmış tıbbi bakım dahil olmak üzere temel sağlık bakımı sağlanır: 1) bulaşıcı cinsel yolla bulaşan hastalıklar, tüberküloz, HIV enfeksiyonu ve edinilmiş bağışıklık yetersizliği sendromu hariç paraziter hastalıklar; 2) neoplazmlar; 3) endokrin sistem hastalıkları; 4) yeme bozuklukları ve metabolik bozukluklar; 5) sinir sistemi hastalıkları; 6) kan hastalıkları, hematopoietik organlar; 7) bağışıklık mekanizmasını ilgilendiren bazı bozukluklar; 8) göz ve eklerinin hastalıkları; 9) kulak hastalıkları ve mastoid süreç; 10) dolaşım sistemi hastalıkları; 11) solunum yolu hastalıkları; 12) sindirim sistemi hastalıkları; 13) genitoüriner sistem hastalıkları; 14) cilt ve deri altı doku hastalıkları; 15) kas-iskelet sistemi ve bağ dokusu hastalıkları; 16) yaralanmalar, zehirlenmeler ve dış nedenlerden kaynaklanan diğer bazı sonuçlar; 17) konjenital anomaliler (gelişimsel kusurlar); 18) deformasyonlar ve kromozomal bozukluklar; 19) hamilelik, doğum, doğum sonrası dönem ve kürtaj; 20) çocuklarda perinatal dönemde ortaya çıkan belirli durumlar.
Rezerv Fonu ve Ulusal Refah Fonu konusu hakkında daha fazla bilgi:
- 1.3. Sosyal alanı finanse etmenin modern sorunları
- 2. Rusya'nın Uluslararası Para Fonu ve Avrupa Birliği devletleriyle parasal düzenleme alanında uluslararası yasal işbirliği
- 1. “FİNANS” KAVRAMI VE İŞLEVLERİ. FİNANSAL SİSTEMİN KISA ÖZELLİKLERİ
- O. Dmitrieva İstikrar fonlarının oluşumu nedeniyle bütçe politikası ve borç yönetiminde deformasyon
Rusya Ulusal Refah Fonu (NWF)İstikrar Fonu'nun Rezerv Fonu ve Ulusal Refah Fonu olarak bölünmesinin ardından 1 Şubat 2008'de kuruldu. Fon, Rusya Federasyonu vatandaşlarına yönelik uzun vadeli emeklilik sağlama mekanizmasının bir parçasıdır. Başlangıçta emeklilik sistemini sigortalamayı amaçlayan Ulusal Refah Fonu, likit araçlarda tutuldu ve 2008-2009'da krizle mücadelede kullanıldı.
Ulusal Refah Fonu'nun yalnızca bir kısmı Rusya'nın altın ve döviz rezervlerinin (GFR) bir parçasıdır, çünkü IMF'nin altın ve döviz rezervlerini muhasebeleştirme metodolojisi, neredeyse dövize eşdeğer bir kalite seviyesi AA gerektirir. Bu nedenle, altın ve döviz rezervleri, yalnızca Rusya Federasyonu Hükümeti tarafından Rusya Bankası tarafından gerekli güvenilirliğe sahip yabancı finansal varlıklara yatırılan Rusya Bankası nezdindeki hesaplara yerleştirilen ve döviz cinsinden olan kısmını içermektedir.
Ulusal Refah Fonu fonlarının bir kısmı, altın ve döviz rezervleri için risk ve likidite düzeyi açısından kabul edilemez olan ve bunlarda dikkate alınmayan projelere yatırılıyor. Böylece Ulusal Refah Fonu, Rusya Federasyonu Hükümeti için altın ve döviz rezervlerinden daha riskli ancak potansiyel olarak daha karlı bir araç işlevini yerine getiriyor.
Tanım
Ulusal Refah Fonu, Rusya Federasyonu vatandaşlarının gönüllü emeklilik tasarruflarının ortak finansmanını sağlamak ve aynı zamanda bütçe açığının (açığın kapatılması) sağlanması amacıyla ayrı muhasebe ve yönetime tabi olan federal bütçe fonlarının bir parçasıdır. Rusya Federasyonu Emeklilik Fonu bütçesi.
Ulusal Refah Fonu fonlarının yönetimi
Ulusal Refah Fonu'nun fonları, Rusya Federasyonu Hükümeti tarafından belirlenen şekilde Rusya Federasyonu Maliye Bakanlığı tarafından yönetilmektedir. Ulusal Refah Fonu fonlarının yönetimine ilişkin belirli yetkiler Rusya Federasyonu Merkez Bankası tarafından kullanılabilir.
Fonun oluşumu
Ulusal Refah Fonu şu şekilde oluşturulur:
- Rezerv Fonunun birikmiş hacmi standart değerine ulaşırsa (aşarsa), ilgili mali yıl için onaylanan petrol ve gaz transferlerinin hacmini aşan miktarda federal bütçenin petrol ve gaz gelirleri;
- Ulusal Refah Fonu fonlarının yönetilmesinden elde edilen gelir.
14 Temmuz 2017'de Devlet Duması, ikinci okumada, rezerv fonunun fonlarının 1 Şubat 2018'e kadar Ulusal Refah Fonu'nun mülkiyetine devredildiği bütçe kurallarının yeni bir baskısına ilişkin bir yasa tasarısını onayladı. 1 Temmuz itibarıyla, bütçe projeksiyonlarına göre tamamen harcanması beklenen rezerv fonu 1 trilyon rubleden azdı.
Konaklama
21 Nisan 2010 tarihinde, Rusya Federasyonu Hükümet Başkanı V.V. Putin, Rusya Hükümeti'nin 1 Şubat 2012 tarihine kadar Maliye Bakanlığı'nın alınan fon hacimleri hakkında internette bilgi yayınlamak zorunda olmayacağına dair bir kararname imzaladı. Rezerv Fonu ve Milli Refah Fonu'nun hesaplarına nerede bulundukları ve nasıl kullanıldıkları hakkında bilgi verilecektir. Ancak veriler yayınlanmaya devam ediyor.
17 Aralık 2013'te medya, Rusya'nın Ulusal Refah Fonu'ndan 15 milyar doları Ukrayna devlet tahvillerine yatırma niyetinde olduğunu bildirdi. Bu anlaşmaya Rusya ve Ukrayna Cumhurbaşkanları arasında 17 Aralık 2013 tarihinde yapılan müzakereler sırasında varıldı.
Ancak, Rusya Federasyonu Hükümeti'nin 19 Ocak 2008 tarih ve 18 sayılı “Ulusal Refah Fonu fonlarının yönetimine ilişkin prosedür hakkında” Kararnamesine göre: “...Ulusal Fonların fonlarının bulunduğu yabancı devletlerin borç yükümlülükleri Refah Fonu, Avusturya, Belçika, Büyük Britanya, Almanya, Danimarka, İrlanda, İspanya, Kanada, Lüksemburg, Hollanda, ABD, Finlandiya, Fransa ve İsveç hükümetlerinin tahvilleri şeklindeki borç yükümlülüklerini de içerecek şekilde yerleştirilebilir...”
23 Aralık 2013 tarihinde, Rus hükümetinin başkanı Dmitry Medvedev, Ulusal Refah Fonu'ndan (NWF) yabancı devletlerin borç yükümlülüklerine fon yerleştirme prosedürünü değiştiren bir kararname imzaladı. Belgeye göre, NWF fonlarının yabancı devlet tahvillerine yatırılmasına artık Rus hükümetinin ayrı kararları temelinde izin veriliyor ve bu da "daha yüksek risk düzeyine sahip" devletlerin menkul kıymetlerine yatırım yapılmasını mümkün kılıyor. Bu karar, Ukrayna'da NWF fonlarına yatırım yapma sorununu çözdü.
Varlık tahsisinin yapısı ve likidite sorunu
İngiliz haftalık Economist dergisine göre Kasım 2014 itibarıyla Rezerv Fonu ve Ulusal Refah Fonu'nda tutulan 170 milyar doların çoğu likit olmayabilir veya acil ihtiyaç durumunda kullanılamayacak durumda olabilir. The Economist, Rus hükümetinin acil ihtiyaçları için NWF fonlarının mevcudiyeti konusunda şüphelerini dile getiriyor. Yayın, Kasım ayı itibarıyla fonun fonlarının (yaklaşık 80 milyar dolar) çeşitli uzun vadeli projelere yatırıldığını belirtiyor. Sergei Guriev'e göre, bunun anlamı NWF ayrıca Soçi'deki Olimpiyat tesislerinin inşası ve diğer altyapı projeleri için Vnesheconombank'a verildi. Buna karşılık eski Rusya Maliye Bakanı Mikhail Zadornov, Dozhd TV kanalına verdiği röportajda, altın ve döviz rezervlerinin olası kullanımının 200 milyar dolar olabileceğini söyledi.
Aynı zamanda medyada dile getirilen gözlemcilerin görüşleri, Ulusal Refah Fonu'nun resmi raporlamalarından ve denetim raporlarından çok farklı.
Fonun denetçiler tarafından hazırlanan mali raporuna göre Haziran 2016 itibarıyla AA sınıfı ve üzeri menkul kıymetlere yerleştirilenler:
- 19,56 milyar ABD doları
- 20,76 milyar euro
- 3,83 milyar £
Bu fonlar altın ve döviz rezervlerinde dikkate alınmaktadır.
Toplamda 1,6 trilyon ruble (NWF'nin yaklaşık %34'ü) riskli varlıklara yatırıldı; NWF'ye olan ruble ve döviz cinsinden borç yükümlülükleri yaklaşık olarak eşit olarak bölündü. Bu tür varlıklar Rus bankalarına verilen kredilere bölünmüştür. NWF'nin raporu, The Economist gözlemcilerinin görüşünün aksine, nispeten riskli yatırım projeleri için doğrudan yalnızca 0,463 trilyon ruble kaydediyor. Hatta Hesap Odası bile NWF'nin projelere yaptığı riskli yatırımların kalkınma planlarının gerisinde kaldığına ve projelere ayrılan fonların neredeyse yarısının döviz şeklinde kaldığına inanıyor.
Fonun riskli yatırımları ve karlılıkları
Aralık 2014'te, Ulusal Refah Fonu fonlarının% 10'una kadarının altyapı projelerini finanse etmek için Rus bankalarına yerleştirilebileceği “Rusya Federasyonu Bütçe Kanununda Değişiklik Yapılması Hakkında” Federal Yasa kabul edildi. 30 Aralık 2014 tarihinde VTB Bank, Ulusal Refah Fonu'ndan 100 milyar ruble tutarındaki ilk dilimi zaten almış olup, 150 milyar ruble tutarındaki ikinci dilimin 2015 yılının ilk çeyreğinde olması bekleniyor.
NWF'nin kredi şeklindeki projelere yatırım yapma riskinin, dolar cinsinden son derece güvenilir ABD borç tahvillerinden ve euro cinsinden AB tahvillerinden daha büyük bir gelir getirme potansiyeline sahip olduğu unutulmamalıdır; zira ikincisinin getirisi yaklaşık %1'dir. yıllık. Hemen nakit dolar ve euro alabilmek için yerleştirmenin kısa vadeli tahvillerle yapılması muhtemel olduğundan, Ulusal Refah Fonu'nun ABD ve AB ekonomilerine yaptığı yatırımlardan elde edilen gelir yıllık %0,46'dır.
Aynı zamanda Ulusal Refah Fonu'nun verdiği krediler, döviz cinsinden yılda yaklaşık yüzde 6,5, ruble cinsinden ise yüzde 23,63 oranında aylık gelir sağlıyor.
Ulusal Refah Fonu'nun varlıklarının yerleştirilmesinden elde edilen karlar bütçeye aktarılacak.
Değişikliklerin dinamiği
| tarih | Fon büyüklüğü milyar $ |
Fon büyüklüğü milyar ruble |
|---|---|---|
| 01.02.2008 | 32,00 | 783,31 |
| 01.03.2008 | 32,22 | 777,03 |
| 01.04.2008 | 32,90 | 773,57 |
| 01.05.2008 | 32,72 | 773,82 |
| 01.06.2008 | 32,60 | 773,93 |
| 01.07.2008 | 32,85 | 770,56 |
| 01.08.2008 | 32,69 | 766,48 |
| 01.09.2008 | 31,92 | 784,51 |
| 01.10.2008 | 48,68 | 1 228,88 |
| 01.11.2008 | 62,82 | 1 667,48 |
| 01.12.2008 | 76,38 | 2 108,46 |
| 01.01.2009 | 87,97 | 2 584,49 |
| 01.02.2009 | 84,47 | 2 991,50 |
| 01.03.2009 | 83,86 | 2 995,51 |
| 01.04.2009 | 85,71 | 2 915,21 |
| 01.05.2009 | 86,30 | 2 869,44 |
| 01.06.2009 | 89,86 | 2 784,14 |
| 01.07.2009 | 89,93 | 2 813,94 |
| 01.08.2009 | 90,02 | 2 858,70 |
| 01.09.2009 | 90,69 | 2 863,08 |
| 01.10.2009 | 91,86 | 2 764,37 |
| 01.11.2009 | 93,38 | 2 712,56 |
| 01.12.2009 | 92,89 | 2 769,84 |
| 01.01.2010 | 91,56 | 2 769,02 |
| 01.02.2010 | 90,63 | 2 757,89 |
| 01.03.2010 | 89,63 | 2 684,21 |
| 01.04.2010 | 89,58 | 2 630,27 |
| 01.05.2010 | 88,83 | 2 601,62 |
| 01.06.2010 | 85,80 | 2 616,54 |
| 01.07.2010 | 85,47 | 2 666,41 |
| 01.08.2010 | 88,24 | 2 663,76 |
| 01.09.2010 | 87,12 | 2 671,54 |
| 01.10.2010 | 89,54 | 2 722,15 |
| 01.11.2010 | 90,08 | 2 772,80 |
| 01.12.2010 | 88,22 | 2 761,96 |
| 01.01.2011 | 88,44 | 2 695,52 |
| 01.02.2011 | 90,15 | 2 674,53 |
| 01.03.2011 | 90,94 | 2 631,98 |
| 01.04.2011 | 91,80 | 2 609,66 |
| 01.05.2011 | 94,34 | 2 594,58 |
| 01.06.2011 | 92,54 | 2 597,55 |
| 01.07.2011 | 92,61 | 2 600,00 |
| 01.08.2011 | 92,70 | 2 566,04 |
| 01.09.2011 | 92,63 | 2 673,05 |
| 01.10.2011 | 88,69 | 2 827,10 |
| 01.11.2011 | 91,19 | 2 726,42 |
| 01.12.2011 | 88,26 | 2 764,40 |
| 01.01.2012 | 86,79 | 2 794,43 |
| 01.02.2012 | 88,33 | 2 682,21 |
| 01.03.2012 | 89,84 | 2 600,88 |
| 01.04.2012 | 89,50 | 2 624,78 |
| 01.05.2012 | 89,21 | 2 619,52 |
| 01.06.2012 | 85,48 | 2 773,78 |
| 01.07.2012 | 85,64 | 2 810,45 |
| 01.08.2012 | 85,21 | 2 742,85 |
| 01.09.2012 | 85,85 | 2 772,45 |
| 01.10.2012 | 87,61 | 2 708,58 |
| 01.11.2012 | 87,19 | 2 748,67 |
| 01.12.2012 | 87,47 | 2 716,61 |
| 01.01.2013 | 88,59 | 2 690,63 |
| 01.02.2013 | 89,21 | 2 678,63 |
| 01.03.2013 | 87,61 | 2 682,58 |
| 01.04.2013 | 86,76 | 2 696,73 |
| 01.05.2013 | 87,27 | 2 727,79 |
| 01.06.2013 | 86,72 | 2 739,33 |
| 01.07.2013 | 86,47 | 2 828,23 |
| 01.08.2013 | 86,90 | 2 858,04 |
| 01.09.2013 | 86,77 | 2 884,79 |
| 01.10.2013 | 88,03 | 2 847,35 |
| 01.11.2013 | 88,74 | 2 845,19 |
| 01.12.2013 | 88,06 | 2 922,79 |
| 01.01.2014 | 88,63 | 2 900,64 |
| 01.02.2014 | 87,39 | 3 079,94 |
| 01.03.2014 | 87,25 | 3 145,34 |
| 01.04.2014 | 87,50 | 3 122,51 |
| 01.05.2014 | 87,62 | 3 127,94 |
| 01.06.2014 | 87,32 | 3 033,17 |
| 01.07.2014 | 87,94 | 2 957,38 |
| 01.08.2014 | 86,46 | 3 088,79 |
| 01.09.2014 | 85,31 | 3 150,50 |
| 01.10.2014 | 83,20 | 3 276,79 |
| 01.11.2014 | 81,74 | 3 547,02 |
| 01.12.2014 | 79,97 | 3 994,12 |
| 01.01.2015 | 78,00 | 4 388,09 |
| 01.02.2015 | 74,02 | 5 101,83 |
| 01.03.2015 | 74,92 | 4 590,59 |
| 01.04.2015 | 74,35 | 4 346,94 |
| 01.05.2015 | 76,33 | 3 946,42 |
| 01.06.2015 | 75,86 | 4 018,51 |
| 01.07.2015 | 75,65 | 4 200,53 |
| 01.08.2015 | 74,56 | 4 398,15 |
| 01.09.2015 | 73,76 | 4 903,67 |
| 01.10.2015 | 73,66 | 4 878,80 |
| 01.11.2015 | 73,45 | 4 728,39 |
| 01.12.2015 | 72,22 | 4 784,05 |
| 01.01.2016 | 71,72 | 5 227,18 |
| 01.02.2016 | 71,15 | 5 348,66 |
| 01.03.2016 | 71,34 | 5 356,96 |
| 01.04.2016 | 73,18 | 4 947,33 |
| 01.05.2016 | 73,86 | 4 751,69 |
| 01.06.2016 | 72,99 | 4 823,19 |
| 01.07.2016 | 72,76 | 4 675,36 |
| 01.08.2016 | 72,21 | 4 842,00 |
| 01.09.2016 | 72,71 | 4 719,17 |
| 01.10.2016 | 72,71 | 4 617,54 |
| 01.11.2016 | 72,20 | 4 541,93 |
| 01.12.2016 | 71,26 | 4 628,09 |
| 01.01.2017 | 71,87 | 4 359,16 |
| 01.02.2017 | 72,46 | 4 359,30 |
| 01.03.2017 | 72,60 | 4 206,38 |
| 01.04.2017 | 73,33 | 4 134,27 |
| 01.05.2017 | 73,57 | 4 192,50 |
| 01.06.2017 | 74,18 | 4 192,30 |
Ayrıca bakınız
Notlar
- “NWF'nin amacı”
- Rusya Federasyonu'nun uluslararası rezervleri | Raporlama tarihinin başlangıcındaki aylık değerler | Rusya Bankası (Tanımsız) . www.cbr.ru. Erişim tarihi: 30 Temmuz 2016.
- Vadim Visloguzov. Devlet Duması yuva yumurtalarını bir araya topladı.15 Temmuz 2017 tarihli “Kommersant” Gazetesi No. 127, s.2
- Başkan Yardımcısı Arkady Dvorkovich ile çalışma toplantısının başlangıcı Rusya Devlet Başkanı'nın resmi internet sitesinde 13 Ekim 2008
